朱民：全球经济低迷还将持续

IMF前副总裁朱民今日在2016浙商·财经国际论坛时表示，目前全球经济的特征是“低”，具体来说就是低增速、低投资、低出口、低全球资本流动、低油价、低通货膨胀。这是一个结构性的变化，因此全球经济还将持续低迷。

朱民表示，IMF预测2016年的全球经济增长是3.19%。过去5年中，无数机构预测全球经济将崩溃，也有无数机构预测全球经济将实现反弹。但这两者都没有发生。

目前，世界各国的经济都处于产出缺口的状态，即都没有达到潜在的最佳经济增长率。发达国家普遍在潜在最佳增速的1.5%以下，新兴市场国家也在1%以下。

全球经济低迷的很重要原因，是投资水平的不断下降。投资低迷，是全球经济疲软的重要原因。

与此同时，贸易增速也在不断下滑。1986年到2007年，全球贸易增速往往是GDP增速的2倍左右，但自2008年以来全球贸易增速不及GDP增速。

全球资本流动也不再活跃，全球对外投资占GDP的比例也不断下降。

低投资、低出口、低全球资本流动，当然会导致对石油需求的下降。朱民认为，从中期看，原油价格将继续维持在中低位(50美元到60美元)。

投资下降，贸易下降，油价下跌，自然会导致通货膨胀的下降。目前，全世界30%的国家的通货膨胀低于1%，有80%的国家的通货膨胀低于2%的理想水平。物价最大的问题，是生产价格指数的急剧下降，如中国的PPI已经连续50多个月负增长。这表明，全球都处于产能过剩和出口竞争的格局。

综合来看，全球经济低迷，低投资、低出口、低全球资本流动、低油价、低通货膨胀。这就导致利率水平不断降低，许多国家已经跌至0利率。

这样的状况会不会持续呢？朱民认为，我们未来继续生活在“低”经济格局是大概率事件。2008年金融危机对全球经济格局的冲击远超我们的想象。这是70年来，第一次在经济增速下降后，从未回归至危机前的基准线。

财政政策和货币政策能否拉动总需求呢？从目前的情况看，财政和货币政策的空间都不大。危机后，财政赤字不断上升，IMF预估到2020年发达国家的财政赤字才会往下走，发展中国家则将到2020年才能稳住。许多国家也采取了负利率政策，货币政策的空间也不大了。

朱民表示，潜在经济增速，是由潜在资本增速、潜在劳动力增速和潜在全要素增长率。这三者都在下降。从投资看，全球投资急剧下滑，企业不投资了，相对公共部门，私人部门也不投资了。全球人口还在增加，到2100年预计全球将有110亿人口，但除了非洲和南印度，人口普遍在老龄化。

全球收入分配的恶化也给全球经济增长带来了负面影响。中产阶级收入下滑，是总需求下降的非常重要的原因。需求走软的同时，居民对贸易产品的需求弹性下降了，这还没有充分的理由解释这个现象。全球政治的不确定性，也是投资下降和经济增速下滑的很重要原因。

科技进步，事实上也给企业的投资带来了巨大的不确定性。试想，有了Airbnb，谁还投资旅馆？创新对企业投资的冲击是双面的，因为企业不确定未来在哪儿。

当下，全球经济活动在普遍的“低”水平。朱民认为这是一个结构性的变化，正因为是结构性变化，所以全球经济低迷还将持续。这是既成事实，讨论好与坏并无意义。我们应该适应它，把握它。