高精地图指引未来，高壁垒铸就行业稀缺

高精度地图，无人驾驶的重要一环

高精度地图延伸车辆感知，是自动驾驶专用的电子地图。通过道路信息高度承载，高精度地图向无人驾驶汽车展现更细致的世界；无人驾驶汽车使用高精地图作为先验知识，能更加顺利的通过各种地域。高精度地图在无人驾驶领域具有不可替代性，未来有望成为图商重要增长点，预计未来的十五年高精度地图行业将迎来黄金发展期，到2020 年高精度地图市场为21 亿美元， 2025 该市场将达到94 亿美元。巨大的市场也吸引各大巨头争相布局，BAT 通过入股/收购资质企业，打破政策壁垒；整车厂也纷纷与图商协作，结合B 端，让高精度地图平稳落地。目前高精度地图数据采集主要包括以mobileye 为代表的众包模式和以Google 为代表的集中制图模式，由于两种模式各有千秋，预计未来或实现共存，即通过集中制图模式构建高精度地图基础数据，通过众包模式实现高精度地图数据补充。

高精度地图行业门槛较高，三大壁垒让潜在进入者望而止步

政策壁垒铸就内资图商群雄争霸格局。电子地图触及国家安全，从严从紧的内资图商资质核定依然是今后政策制定的趋势。从目前市场来看，制图资质和服务资质由于稀缺性而最受市场青睐；而互联网地图服务资质则是进入地图相关行业的基础资质。资源壁垒使得业内巨头方可玩转高精度地图。高精度地图前期投入巨大，一般企业无法负担，根据统计，现今制作高精度地图每公里需要花费数十万，即使随着探测距离的增加，众包模式的推广，成本会有所下降，但前期还需要图商投入巨额资金；另外作为一个技术密集型的行业，图商需要多年导航地图开发经验的积累和软件开发团队的支持，才能不断提高用户体验，满足自动驾驶对地图的需求。行业壁垒凸显先发优势。由于整车厂相对封闭的供应链，高精度地图供应商一旦确定就很难更换。

投资建议：静待行业成熟，坐享智驾硕果

高精地图在无人驾驶产业链是核心一环，目前行业仍需进一步解决高精地图的精度标准、政策开放、绘制成本及商业模式等问题。2018 年后诸多整车厂家均会逐渐推出高速路段自动驾驶功能，迎来对高精地图的刚性需求，引入国内也是时间问题。国内图商目前已经开展高速路段等重要道路的高精度绘制，高壁垒将保持行业仍然只有少数玩家，高精地图需求爆发将迎来行业盛宴。建议关注：四维图新(计算机覆盖)、中海达。

风险提示：无人驾驶进展不达预期，国内高精地图推进不达预期。