汽车板块关注三季报超预期的乘用车和重卡个股

行业近况

国庆前一周A 股整体小幅震荡，沪深300 指数下跌0.7%，汽车整车板块下跌0.3%，汽车零部件板块上涨0.2%。9 月全月来看，沪深300 下跌2.2%，汽车整车下跌1.0%，零部件板块0.8%，基本上延续了8 月份的成长好于蓝筹的格局。

个股方面：万丰奥威以18.6%涨幅A 股领涨；福耀H 以9.0%涨幅H 股领涨。

评论

9 月乘用车销量好于预期，基数上行下持续性有待观察：在传统车市旺季、购置税减半政策或到期的预期下，9 月前三周累计零售/批发销量分别为35%/31%，尽管最后一周基数上升且轿运车治理超载对运力有所影响，但预计9 月份乘用车销量将有望继续超预期，继续突破20%，在3Q 销量超预期的带动下，乘用车企业三季报或有靓丽表现。进入10 月后，车市高基数效应将有所体现，同时购置税年底退出预期在终端消费者心中有所升温，或将导致年底汽车消费有所提前，后续乘用车销量的可持续性有待观察。

重卡继续上涨，纯电动客车12 月份冲量有压力：国庆前后商用车标的在A/H 市场表现继续强势，我们预计治理超载有助于本轮重卡复苏周期的延长，A 股我们依然首推威孚高科，H 股我们建议投资者关注业绩或将超预期的潍柴动力。国庆前我们调研了部分新能源客车公司，预计今年行业规范性将大大增强，导致12 月份新能源客车难有大的冲量行为，金龙汽车股价已明显在左侧，投资者可提前布局。

短期关注业绩超预期低估值个股：上周我们观点有所调整：在市场窄幅震荡格局下，建议投资者优选低估值安全边际高、且基本面边际向好的龙头白马股；同时规避行业基本面边界转差、或高估值的题材股。临近三季报，我们依然维持该判断，同时建议投资者加大关注三季报有明显超预期的乘用车和重卡个股。

估值与建议

本周A 股组合维持不变，H 股调入吉利汽车，调出长安B，成长股组合调入万里扬，调出拓普集团。

风险

乘用车销量低于预期，重卡复苏持续时间短于预期。