回归A股变数陡增 部分重组方慎对“老三板”

自9月重组新政正式发布以来，始于A股的借壳监管政策收紧或已波及至“老三板”。

作为最早一批重组完成的退市股，创智5(400059)曾被市场认为最有可能成为首家回归A股的老三板公司，但公司9月1日公告“股票重新上市申请中止审核”。伴随着趋严的监管环境，不少老三板公司的重组进程亦随之按下暂停键。

在国庆长假前后，据证券时报记者采访了解，已有部分未进入实质重组阶段的老三板重组方开始观望或放弃找壳。

“按照‘新老划断’要求，老三板明年11月后的重新上市标准很严格，与IPO基本一致，监管套利空间变小，重组方兴趣会更低。”上海某资深投行人士对证券时报记者表示，众多老三板公司当前加紧筹划重组，希望在“大限”前搭上末班车，但在严管炒壳、借壳等大背景下，老三板重新上市申请也将遇到更严格的监管环境。

另一方面，有不少多年持有老三板的投资人仍对重新上市报以期望。他们认为，老三板属于历史遗留问题，期望获得妥善的解决。

股价大幅波动

所谓“老三板”，指的是包括从原来两个法人股市场退下来的“两网股”股票以及从主板市场终止上市后退下来的“退市股”股票。

“两网股”是指在1999年9月9日关闭STAQ(全国证券交易自动报价系统)和NET系统(中国证券交易系统有限公司开发设计)后遗留下来的股票。“退市股”指的是因连续多年亏损等原因被强制性从主板市场终止上市后，退到代办系统转让的股票。目前尚存的老三板公司有61家，其中两网股7家，退市股54家。

由于重组所带来的重新上市预期，从2015年四季度至今，不少老三板股票价格大幅波动，引起外界较大关注。

例如，天创5(400036)在完成重大资产重组后，于今年4月8日股票恢复转让，当日股价为2.06元；至5月11日停牌前(因筹划重新上市)已升至6.08元。

汇绿5(400038)则在确定筹划定向发行股份后于今年6月17日恢复交易，当日股价报收于1.34元，在8月15日达到最高价8.98元。不过，随着近期老三板市场的“壳博弈”降温，其股价已从高点回落25%，至9月30日报收于6.67元。

证券时报记者估算，天创5与汇绿5目前市值分别为20.61亿元、46.69亿元，与A股一些壳公司市值相差无几。

在老三板公司中，也有大块头。证券时报数据中心统计显示，截至9月30日，市值规模最大的是已退市3年的创智5(400059)，高达284.4亿元；其次为长油5(400061)以及二重5(400062)，市值分别为155.72亿元和99.49亿元。