打破汽车封闭供应链 电子企业机遇大

我们创新性地将中国的汽车产业发展与以手机为代表的科技硬件行业发展进行对比，探索了汽车与科技行业在产业链分工、技术更新周期等方面趋势的异同，并对电子企业进入新兴汽车生态圈的前景进行分析。

核心观点

封闭供应链是汽车产业困境的根源：在电子与互联网席卷所有行业、技术变革日益加速、能源与环保挑战不断加剧的大背景下，供应链封闭是汽车产业困境的根源。与科技硬件产业相比，汽车产业既有海外引领发展、中国跟随崛起并具备集群性的相似点，也有国内发展较落后的区别，随汽车产业相关技术的不断进步，汽车与科技产业相互融合，供应链封闭困局必将被打破，科技和汽车公司都将在这一过程中获得新的发展机遇。

创新加速将有助于冲破封闭产业链：技术的发展促进了汽车产业的一系列创新，未来汽车将搭载更多的技术，汽车电动化、自动化、联网化将成为发展趋势，在零部件标准化趋势下，科技企业有望借助技术创新加速的趋势进入汽车产业供应体系，汽车更新换代周期也将与科技产业类似呈现明显缩短的特征。同时，随着中国科技产业发展日趋成熟，汽车电动化、自动化、联网化将为中国汽车产业提供弯道超车机遇。

汽车生态圈将剧变，科技公司进入核心环节：汽车产业的新兴生态圈有望新增两类核心环节：整车设计公司和科技巨头，同时也将新增两类新的相关环节：车联网服务商和新兴零部件供应商，新兴生态圈中设计与代工模式有望得到普及，而从IT 到汽车行业的跨越也已有一系列成功案例，未来新兴的汽车生态圈将处处都有科技公司的身影。

新兴汽车零部件市场机遇多：与手机和传统汽车零部件相比，新兴汽车零部件需求增速快，对于技术、工作环境等要求更高。进入壁垒高决定了较高的毛利率水平。在零部件标准化的趋势下，汽车产业供应链逐渐向着开放的方向发展，具备核心技术优势的科技企业将在汽车电子的供应体系中占据一席之地，且有望获得比手机产业更高的盈利水平。

投资建议与投资标的

我们认为A 股电子公司有望通过三种途径打入新兴汽车产业链中：1) 汽车新增类似手机的零部件以实现智能化新功能：联创电子、欧菲光、鸿利智汇、长信科技等有望受益；2) 汽车原有零部件升级：宏发股份、云意电气等都将受益于单车价值量提升的趋势；3) 新能源汽车关键零部件：欣旺达、银河电子、德赛电池、安洁科技等。

风险提示

汽车行业周期较长，对零配件产业转移和汽车智能化的发展速度都有影响。

新能源行业的发展受到政策影响较大。