赚钱效应差 融资买入额创近四个月以来新低

上周受外围股市大幅下滑等因素影响，A股市场出现短暂调整，同时融资融券余额也呈现退潮迹象。截至9月14日，沪深两市融资融券余额为8930.94亿元，较前一交易日较少65.96亿元。至此，两融余额已连续4个交易日下降。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受记者采访时表示，两融余额再次回落表明投资者的风险意识正在逐步加强，并主动去杠杆；另外，由于市场在目前情况下尚未形成明显的赚钱效应，这也使得资金目前没有积极加仓的意愿。从另一个角度来说，虽然目前杠杆水平较低，但后市融资客加仓的空间却比较大，这也预示着后市反弹行情将有所延续。

具体来看，9月14日沪深两市融资余额为8896.44亿元，较前一交易日下降63.82亿元；融券余额为34.50亿元，较前一个交易日下了2.14亿元。其中融资买入额为319.90亿元，较前一个交易日下降了49亿元。值得注意的是，融资买入额已创下今年5月30日以来新低，由此可以看出，融资客加仓意愿在近期明显下降。

财经评论员郭施亮在接受记者采访时表示，两融余额再次回落，表明投资者情绪已出现明显下滑。虽然其走向具有一定的预判性，但从短期来看，这是其反复调整的一个过程。

兴业证券研究报告认为，虽然国内方面稳增长如期发力，短期内经济无需过度担忧，8月份经济数据全面改善，其中基建投资受益于中央项目投资而明显反弹，但后续仍要关注几个边际拐点。

一是监管层面的拐点。即监管趋严的态度可能更明确，金融工作会议可能讨论三会联合监管构架，当前对会议的结果及影响应保持关注；二是金融去杠杆、释放信用风险的拐点；三是货币政策的拐点。此前宽松预期落空的概率较大：通胀将触底回升，此外金融资产去泡沫、去杠杆等将同时对货币宽松形成制约。宽松预期落空将抑制市场风险偏好，进而影响A股走势；四是地产调控的边际拐点。中秋假期房市再度火爆，房贷压力也对消费形成挤出。不排除引发节后监管的进一步收紧。