自上而下互联网彩票放开预期渐强

互联网渠道放开预期渐强，资本市场盛宴有望开启。近十年我国彩票行业快速发展，互联网渠道成为重要补充，但因为管理混乱多次被叫停。2015年2月再次叫停以来，监管机构逐步对症下药改进乱象；2016年5月以来两彩中心自上而下推动的互联网彩票的准备工作快速推进。虽然互联网渠道放开的时间点还有不确定性，但在预期不断提升中资本市场盛宴有望开启。

彩票互联网渠道成为重要补充，但推广进程走走停停，2008年至今我国彩票行业稳步增长，传统渠道已经相对稳定，互联网渠道成为重要补充。2014年我国彩票互联网销售规模达到850亿元，占比超过22%。但由于乱象不止，互联网彩票多次被叫停，且2015年2月再次暂停至今。

乱象不止是互联网渠道叫停的主要原因。目前彩票收入的取向结构为60%-70%用于返奖，10%-15%用于渠道费用，25%-30%用于公益金(地方和中央50%：50%分)，同时我国不存在全国统一的彩票结算和管理系统，各利益相关方为谋取自身利益最大化带来两大问题：一是地方两彩中心为业绩存在对互联网渠道过度补贴现象，造成公益金流失，同时也造成了渠道的过度竞争；二是互联网销售端存在假出票现象，造成彩票销售额流失。

对症下药治理行业乱象，自上而下为互联网渠道放开做准备。针对行业乱象，两彩中心正在准备建立全国统一的管理平台，目前体彩中心推进较为迅速，多家企业已经在接入系统测试，未来互联网购彩有望实现无纸化、实名制。同时两彩中心也在快速推进互联网渠道放开的前期准备工作。福彩中心就电话、互联网售彩营销活动招标，人民网中标，明确给出了营销活动的时间表；体彩中心就安全测试招标，启明星辰中标，同时体彩十三五规划出台，中超彩推进有望加速。催化剂不断出现，市场对互联网渠道放开的预期不断升温。

推荐标的：天音控股。公司布局彩票行业实现主业与彩票业务协同发展，实现线上线下的渠道资源共享；通过收购天音通信稳步推进公司移动互联网布局进程，彩票+移动互联网双轮驱动。受益标的：人民网，鸿博股份。

风险提示：彩票行业政策风险，互联网彩票推进进度不达预期。