电子行业：感受周期的力量重述涨价逻辑

感受周期的力量！重述涨价逻辑。我们上周电子行业中报总结率先市场提出在2016年上半年主题性投资机会逐一被市场挖掘，电子行业估值上行的背景下，市场投资风格将向业绩驱动转变。此时会出现两类投资机会：(1)投资逻辑发生转变的白马股。(2)涨价潮驱动下，某些子行业景气度回升带来的业绩改善。本周我们再次重申涨价逻辑为电子元器件带来的投资机会。

对于涨价驱动的业绩改善周期。首先，从投资思路上，涨价逻辑明显的向TMT行业渗透，上半年传统行业黄金、猪肉、鸡，以及下半年TMT 通信行业光纤光缆涨价都带来了不错的投资机会。其次，就周期拐点确认方面，CCL、LED 与DRAM、NAND Flash 等电子元器件行业受以下三大因素的影响：

(1) 上游结构与下游需求的拉动：电子元器件行业处于电子产业链的中间环节，因此产业周期受到上游“拿货”能力(取决于上游结构)以及下游“销货”能力(取决于下游需求)的影响。

(2) 价格的持续上涨：上游结构与下游需求的变化都最终转变为产品价格的暴增。

(3) 短期扩产往往并不容易：对于重资产的电子元器件行业，扩产设计厂房选址，基建，设备采购，安装，调试，订单逐步上量。从决定建设到达产往往需要较长的周期。

在周期性投资思路下，我们认为行业龙头与正处于扩产期的高弹性个股有望受益。

建议关注：生益科技、金安国纪、诺德股份、三安光电、洲明科技、华灿光电、紫光国芯、深科技、华天科技。

9 月投资组合：

联创电子、欧菲光、七星电子、大港股份、洲明科技、沪电股份、国光电器、启源装备、鸿利光电、利亚德、上海新阳、濮阳惠成、景嘉微、艾派克、万润股份、国光电器、保千里。

风险因素：系统性风险。