岭南控股收购广之旅:员工持股获突破 体育旅游潜力大

9月5日，停牌5个月的岭南控股(000524)复牌，开盘即封涨停板。在此之前，岭南控股发布公告公布重组草案，拟收购广之旅90.45%股权、花园酒店和中国大酒店各100%股权。另外，岭南控股同时公开了员工持股计划，解决管理层和员工的股权激励问题，实现利益绑定，被看做是国企改革的重大突破。

岭南控股董秘郑定全对时代周报记者透露，重组完成后，广之旅作为独立的法人主体，将继续独立运作。岭南控股将以旅行社业务和酒店业务作为基础，加快业务协同和产业融合，打造泛旅游生态圈，致力于大旅游产业链的全面发展。

集团优势资源“广之旅+两大酒店”的资产注入，对岭南控股的意义，并不仅仅是业务板块上的扩充。

优质资产注入

近年来，我国旅游业迎来高速发展阶段。根据国家统计局的统计数据，从2000-2015年，旅业总收入由0.45万亿元上升到4.00万亿元，年均复合增长率达15.65%，旅业收入占GDP的比重由4.51%上升至5.84%。在此期间，我国城镇居民和农村居民年均可支配收入分别从6279.98元和2253.42元增加到31195.00元和10772.00元，年均复合增长率分别为12.13%和11.82%。

然而，岭南控股今年的发展并不算理想。岭南控股的2016年中报显示，公司上半年实现营业收入1.38亿元，同比下滑5.75%；实现归属于上市公司净利润2126万元，同比减少9.70%。

据了解，岭南控股当前经营主体主要由岭南酒店、东方宾馆、全资子公司东方汽车三部分组成。兴业证券分析师李跃博认为，岭南酒店虽稳健增长，但东方宾馆和东风汽车下滑叠加成本费用使得净利下滑幅度增加。今年上半年，岭南酒店营收1967.50万元，同比增长13.76%，净利659.78万元，同比增长0.28%。

但由于广州区域高端酒店市场竞争依然激烈，东方宾馆营收和净利分别下降 7.96%和14.70%，唯一亮点是商铺租赁收入同比增长1.66%；东方汽车持续受到网络专车对传统出租车行业的冲击，营收和净利分别下降11.54%和 12.57%。

在当前业务发展困境下，岭南控股选择了收购控股公司旗下优质资产来做大做强旅游主业。岭南控股的重组草案显示，其将以“定增+现金”方式收购公司控股股东岭南集团等8名交易对方持有的广之旅 90.45%股权、花园酒店和中国大酒店各100%股权，交易总价为34.37亿元，发行股份价格为11.08元/股。

公开资料显示，广之旅以传统线下门店为主，线下营收占比近9成，主要经营出境游、国内游、入境游等业务，以及酒店住宿、景区门票、航空票务等代理预订服务，出境游产品是其主要的收入来源。广之旅 2015年营收同比增长4.8%，为45.91亿元；净利润为5272万元，同比增长10.4%。在国家旅游局“2015-2016中国旅行社排名”中，广之旅排名第6。另外，花园酒店与中国大酒店是中国首批五星级酒店，在国内酒店行业享有较高的知名度和地位。

国联证券分析师朱乐婷认为，从今年4月开始，实际控制人广州市国资委就在筹划收购公司控股股东下属优质旅游产业资产，如果此次的定增顺利，资产顺利注入到上市公司中，将为公司未来提供丰富的资源，而此次重组也是为了顺应国企改革的号召。

岭南控股董秘郑定全对时代周报记者表示，重组完成后，岭南控股旗下将拥有花园酒店、中国大酒店、东方宾馆等国内知名的高端实体酒店和系列酒店品牌，进一步夯实了原有的酒店经营管理业务，并新增加了广之旅等国内知名的旅行社品牌和业务，公司的主营业务将由以酒店经营和酒店管理为主扩充为酒店经营和酒店管理、旅行社业务并重的多元化业务结构。另外，在未来年轻化消费升级和“全民互联”趋势双轮驱动的泛旅游时代背景下，将有序构建涵盖集“品牌酒店、出行消费、IP互娱、特色饮食、全球导购、休闲养生、会展营销”于一体的“泛旅游生态圈”。

体育旅游潜力大

在岭南控股的“泛旅游生态圈”中，加入了近期大热的“健康旅游”元素，而其中一部分资源来自广之旅。

“岭南控股专注于大旅游产业的发展，健康理念就是我们产品和服务的特点之一，例如在酒店餐饮方面，健康饮食是我们不断创新出品的方向，食品安全更是我们的天职；又如酒店产品方面，近年来的项目发展和改造都突出休闲概念，城央休闲和温泉度假是我们近期特点；此外，广之旅在旅游订制方面早就切入，‘臻逸’高级订制品牌深受客户欢迎，其中就涉及健康养生主题的产品。”郑定全对时代周报记者介绍道。

另外，广之旅早已开始了对体育旅游尝试。2010年，借广州举办亚运会契机，广之旅成为唯一旅行社赞助商，独家承办“亚运志愿信使团”，在500天的时间里，共组织1024个团、超过10万名市民，作为亚运志愿信使，分赴世界各地，宣传广州亚运，开创了民间宣传亚运会的全新模式。随着人们对体育的进一步关注，广之旅继续发力“体育+旅游”模式，组织分赴世界各地观看各类国际级赛事的观赛团，包括“亚冠观赛团”“网球观赛团”等。此外，组织了包括赴澳洲黄金海岸参加马拉松比赛、到泰国华欣打高尔夫球等特色体育旅游团队，并与专业徒步机构合作推出徒步旅游。

体育旅游的兴起与政府对体育产业的大力扶持密切相关。2016年5月国家体育总局和国家旅游局共同签署了《关于推进体育旅游融合发展的合作协议》，提出到2020年，体育旅游人数达到旅游总人数的10%，体育旅游总消费规模达5000亿元的目标。

国信证券分析师曾光、钟潇认为，在目前的情况下，随着我国工业化程度的提升以及城市人口的剧增，城市生活的巨大压力或者对既有日常生活方式的厌倦也催生了居民放松身心的需求，居民希望通过短暂逃离城市，享受另一种生活方式。而户外旅游既提供了城市上班族接近自然、放松身心的机会，同时也通过一系列运动达到锻炼身体、健康生活的目的。

“‘体育+旅游’的领域非常广阔、潜力巨大。除了进一步夯实上述业务基础以外，未来，广之旅将在高尔夫、潜水、马拉松等体育旅游领域展开探索，进一步完善‘体育旅游’产品结构，丰富产品体系及品类，研发针对不同体育旅游人群出行需求的旅游产品。”郑定全表示。

作为餐饮旅业广东省国资委控股的唯一上市公司，岭南控股此番重组除了通过集团资产的注入获得优质资源外，另一项被业内认为具有国企改革重大突破意义的是员工持股计划。

据时代周报记者了解，参加本次员工持股计划的员工总人数不超过363人，参加对象认购员工持股计划的总金额不超过1.396亿元。其中公司董事(不含外部董事、独立董事)和高级管理人员拟认购员工持股计划的金额合计不超过562.86万元，占本次员工持股计划总金额的4.03%。除公司董事(不含外部董事、 独立董事)、高级管理人员外的其他参加对象合计认购不超过1.34亿元，占本次员工持股计划总金额的95.97%。

郑定全表示，作为国有控股的上市公司，本次员工持股计划与重大资产重组共同进行，是公司完善整体战略部署的重要环节，目的在于促进企业完善治理结构，增强核心竞争力，进一步提升管理能力和市场化运营水平，从而推动上市公司更好更快发展；对员工个体积极性的充分调动及深入挖潜，致力于实现持股员工、公司、股东三方利益共享、风险共担；建立管理层、核心骨干员工与公司的长期发展紧密结合的企业文化，同时打通员工职业发展通道，建立和完善有效、可持续的长期激励机制。