扒一扒各类投资者的筹码——中报深度挖掘

核心结论：①机构投资者持股占比升2.4 个百分点至25%，散户降2.7 个百分点至48%，绝对收益类资金占比继续上升，与相对收益比例升至19:10。②国家队持股占比6%，Q2 加金融和医药、减煤炭和汽车，偏好大市值、低估值的中字头蓝筹股。③险资偏爱金融地产，Q2 加银行和地产、减非银和纺服；基金偏爱成长股，加电子和食品饮料、减计算机和传媒；QFII 偏爱金融股，加电子和交运、减银行和医药。

持股结构：机构投资者占比上升。(1)与15 年底相比，投资者结构最大的变化是机构投资者占比明显上升，16Q2 机构投资者(包括基金、保险、社保、私募、券商、R/QFII)占比24.9%(按自由流通市值计)，而15 年底仅为22.5%，增量部分主要来自保险社保等绝对收益投资者，散户投资者占比由15Q4 的50.4%降至16Q2 的47.7%。(2)绝对收益类资金占比继续上升。14 年以来绝对收益投资规模大幅增长，绝对收益(包括私募、公募基金专户、险资)与相对收益资金规模(股票型和混合型基金)的比例从14 年6 月的9:10 升至15 年底的16:10，到16 年中进一步上升至19:10，截止到16Q2股票基金专户规模1 万亿左右，私募基金2 万亿左右，保险资金1.7 万亿，而公募基金(包括股票型和混合型)规模2.5万亿左右。

国家队：加金融和医药，减煤炭和汽车。国家队在16 年二季度持股市值为11043.8 亿，绝对值较一季度末的10930.2 亿略有上升，低于15 年末持股市值12880.2 亿。国家队偏爱中字头蓝筹，Q2 增持非银、医药，减持煤炭、汽车，偏好大市值、低估值公司。

保险：加银行和地产，减非银和纺服。二季度末险资投资于股票和基金1.7 万亿，增持银行、房地产，减持非银、纺织服装。险资偏爱金融地产股，持股偏好：大市值、低估值、高盈利能力。

公募基金：加电子和食品饮料，减计算机和传媒。二季度基金略加仓，中小创占比略上升。其中主板占比43.5%，较16年Q1 微降0.2 个百分点，继续创历史新低。中小板+创业板占比56.5%，仍处于历史高位水平。基金偏爱成长股，增持电子、食品饮料，减持计算机、传媒。

QFII：加电子和交运，减银行和医药。QFII 更偏爱金融股，增持电子、交运，减持银行、医药。目前QFII 投资额度已经增至815 亿美元，海外机构投资者成为A 股日益壮大的力量。QFII 持股市值占比最大的5 个行业分别为银行(40.6%)、食品饮料(18.5%)、家电(9.1%)、交通运输(5%)、电子(4.9%)，相比16Q1 电子行业占比大幅上升，由此可见QFII持股比较偏爱金融、大消费等蓝筹股。

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