事件驱动中潜伏绩优股 看好新能源汽车

在中加改革红利基金经理张旭看来，坚守价值，紧抓主题，事件驱动型投资中潜伏绩优股，这是在投资中获取相对确定收益的投资理念。在这种理念下，张旭管理的于去年8月13日成立的中加改革红利基金，历经股市多轮大级别杀跌，不仅从未跌破面值，而且还逆势斩获了8.11%的正回报。

事件驱动中

潜伏绩优股

在经历过2007年-2008年牛熊大转换后，张旭对股价起伏的规律曾进行过深入的思考：那就是如何在不确定的市场追求确定性的收益？

张旭表示，其总结和研究了历史上各阶段3年涨幅1倍以上的200多只股票，力图找到驱动股价上涨的核心因素，最后发现这些大幅上涨的股票都存在一个共性：在股价的大幅上涨期，往往伴随着当期业绩的超预期释放。

“从2005年的五朵金花到2008年的银行地产大牛市，再到2010年消费股行情，市场出现的行业龙头股都具有行业成长有支撑、龙头股业绩超预期的共性。如2005年的宝钢股份，2007年的招商银行、万科A，2010年的青岛海尔，这些行业龙头都会伴随业绩暴增预期产生对股价的支撑。”张旭称。

在张旭看来，2015年大涨大跌的市场是异常的、阶段性的行情。他解释说，2015年牛市泡沫破灭与龙头股业绩没有兑现存在一定关系，如支撑“一带一路”龙头股南北车合并后的中国中车，业绩并没有明显改善，而高估值的创业板股票真实业绩增长只有20%左右，很多是讲故事的企业，无法长期支撑高估值。

谈及如何布局真正的绩优股，张旭表示，能够驱动公司业绩的事件称为主题，并力争能够找到在短期内强力驱动业绩上涨的强主题进行布局。

A股回归常态

在张旭看来，从去年杠杆牛跌落下来的A股市场正在回归常态。

张旭分析，当前股市正在回归常态：首先是估值的回归常态，创业板的估值中枢从去年高点的150倍下降到60倍，“去泡沫”已经走完了大半路程，但目前的估值水平仍需要时间来消化，同时部分低估值蓝筹股的估值水平也需要向历史平均水平回归；二是由业绩驱动股价模式的回归，之前讲故事、炒概念推高股价的模式正在被市场抛弃，真正业绩良好的股票才能健康持续地驱动股价上涨。

张旭称：“目前，A股市场正在经历静态估值的回归，动态业绩驱动股价模式的回归，当前持续的震荡市将完成这个股市回归常态的过程。”而要在这样的震荡市场做好投资，最重要的是树立以绝对收益为主、相对收益为辅的投资理念，精选个股，把握可能出现的结构性行情，以此来获取较好的投资业绩。

谈及精选个股的方法，张旭表示，从选股角度而言，他的投资风格则偏向自中而下，即在宏观分析、政策催化的行业角度下，更希望从细分行业的角度去精选个股。

看好新能源汽车

电子等概念股

从今年三、四季度的投资机会来看，张旭主要看好业绩稳健向上、估值合理的新能源汽车、电子、VR、化工等概念股。

张旭认为，一方面汽车领域存在不少估值较低的个股，例如有的汽车股估值与银行、地产估值相差无几，但业绩增速却超出预期，股息率也比较高，向下的空间有限，而估值回归向上的动力却很足，在投资上就具有足够的安全垫；另一方面，随着国产车对进口车替代的进程，未来国产车会有销量的增长，而且在新能源汽车技术方面，国产车与海外先进车企的差距并不大，存在弯道超车的发展机遇。

“在新能源汽车领域，国内少数龙头企业在整车制造、电池、产业链等布局上较为完整，技术水准接近国际先进水平，在业绩上会逐渐释放，并有望带来股价的良好表现。”

此外，张旭还特别看好电子、VR等细分领域的投资机会，随着行业龙头股在此领域的挖掘和布局，预计下半年将在业绩层面有所显现。