车联网行业深度报告——智能网联，构建车联新生态

智能网联汽车将带来未来颠覆性的机会，基于车联网技术构建新型汽车生态，成为物联网最具价值的细分行业。通信技术演进将支撑车联网技术发展，在DSRC 和LTE-V 竞争中，后者特有的成本、技术等优势将使其具有后来居上的可能，长期来看，5G 将是车联网的最佳载体。产业链方面，传感器、芯片、网络模组、车载终端等终端硬件有望率先受益，长期来看，价值链向运营和应用转移。

汽车智能网联大势所趋。全球互联网巨头纷纷布局智能网联汽车，各国政府高度重视智能网联汽车，相继提出发展目标，智能网联将彻底改变人们的出行方式，颠覆人们的生活方式。汽车智能网联划分为五级，目前正在向第三级演进。根据赛迪顾问预测，预计到2020 年国内智能网络汽车渗透率将达到25%，市场规模将达到565 亿元，五年累计市场规模将达到1097 亿元。

车联网构建新型汽车生态，成为物联网最具价值细分行业。网联化是汽车智能网联的必由之路，车联网的发展与成熟将汽车纳入万物互联的生态系统。汽车市场需求量的稳健、通信网络的发展和相关技术标准落地在即以及高ARPU 属性使得车联网成为物联网最具价值细分行业，有望率先爆发。目前，车联网成为运营商重点发力的物联网应用场景，移动、联通的车联网业务占比分别达到35%、20%。

DSRC 与LTE-V 双技术支撑，LTE-V 在我国更具潜力。DSRC 属于WIFI 阵营，LTE-V 基于蜂窝技术，DSRC 相对成熟，而新生的LTE-V 应用范围广、成本较低，标准和技术得到网络通信巨头华为、中兴、爱立信主导和推进，国内产业链在LTE-V 产业度更高，因此更具潜力。相比之下，DSRC 在美国和日本逐步开展商用。但随着通信技术的不断演进，未来5G 将是车联网的最佳载体。

产业链上，终端硬件先受益，未来价值重头在应用端。终端的传感器、OBD/T-BOX、通信及处理芯片和模组、车载交互设备等硬件设备供商将会是整个车联网产业链中最先受益的公司。而随着市场发展，车联网产业链将由硬件向应用逐步传导，未来将在多个应用领域催生巨大价值。但LTE-V 距离正式前装产业化尚有一定周期，且运营商对事故权责归属尚不清晰，仍是未来智能网联发展亟待解决的问题。

投资建议：从车联网产业链来看，汽车端硬件将会是车联网最先受益的方向。重点组合：高鸿股份、宜通世纪、国脉科技、盛路通信；关注大唐电信、中兴通讯。

风险提示：通信标准发布不及预期、产业化推进进程过慢、车厂供应链封闭。