2Q电子淡季营收增速表现突出，智能手机新品将密集发布_股票频道

行业近况

2016 年半年报已公布完毕，九月迎来智能手机新品密集发布。9/2已开展的德国IFA 展上Sony、宏达电、LG、华为、华硕等都可能推出新款智慧机，9/8 凌晨苹果将召开新品发布会。

整体看：电子2Q16 延续淡季走势，但同比优于去年。验证我们七月业绩预览判断的“二季度同比向上，淡季表现可圈可点”。

横向行业对比：2Q 电子营收增速位列第三，股价表现列第二。2Q16 电子(除面板)营收同比增长30%，较去年同期提升12ppt，仅次于综合板块与房地产。业绩增速上，当季CS 电子净利润同比增19%，为连续六季净利润同比增速向上，在32 个行业中排名第十，但净利增长的可持续性明显高于其他行业。2Q16 电子板块上涨10.3%，仅次于食品饮料的10.6%。

纵向自身对比：2Q 收入同比增速和盈利性均提升。单季度来看，2Q16 营收同比大增30% (vs.去年同期的18%)，归母净利润同比增19%，但扣非后归母净利润同比大增27%，较去年同期同比提升22ppt，显示盈利质量较少依赖于政府补助。

估值与建议

上证综指周跌0.1%，月涨4.5%；深圳成指周跌0.5%，月涨5.6%；CS 电子则周跌1.0%，月涨4.3%，月表现位于第12 位。截至2016年9 月2 日，CS 电子板块整体市盈率(TTM_整体法除负)为53.1x。

子板块中，1) 以周表现看，触摸屏延续上涨领先优势、上涨3.5%，其次为苹果产业链(+0.7%)和蓝宝石(+0.1%)，LED(-0.8%)、半导体(-1.5%)和安防(-3.9%)则下跌。2) 月表现看，触摸屏以19.1%的涨幅领先，其次为苹果产业链(+6.3%)、LED(+3.0%)、安防(+1.9%)和蓝宝石(+1.9%)，半导体以1.0%的涨幅居于最末。

业绩为王，主题为辅：1) 个股中，覆铜板龙头生益科技表现靓丽，周涨幅(+10.7%)和月涨幅(+25.3%)均位列CS 电子第四；短期内乐观看待行业涨价，持续推荐。2) 苹果新品发布会在即，产业链逐步恢复，4Q 会最强，推荐歌尔、立迅和环旭。3) 安防受益于政府需求稳健，地方政府项目更多落地，龙头厂商直接受益。

风险

上行：iPhone 销售超预期。下行：消费电子需求持续减弱；新硬件创新停滞、青黄不接；新进入苹果供应商良率提升较慢。