动力煤涨价行情持续，焦煤旺季提价行情逐步兑现_股票频道

行业近况

上周A 股煤炭板块下跌0.1%，跑输沪深300 的+0.2%。H 股煤炭板块上涨2.8%，跑赢恒生国企指数的+1.4%。个股方面，中煤能源H 股上涨10.7%表现突出。

动力煤涨价行情持续。上周秦皇岛5500 大卡动力煤价格上涨3.2%至509 元/吨，环渤海指数上涨3.8%至494 元/吨，纽卡斯尔港动力煤变动+3.0%至68.7 美元/吨。截至9 月2 日，秦皇岛库存-46 万吨至252 万吨。国内海运费有所下降，秦皇岛至上海海运费-15.2%至27.4 元/吨，秦皇岛至广州海运费-17.8%至33.6 元/吨。电厂耗煤方面，6 大发电集团日均耗煤量-26.8%至53 万吨。

下游开工率回升，焦煤市场供应紧张。7 月以来河北主流焦企焦炭出厂价累计上涨390 元/吨，目前焦企利润约150~200 元/吨，驱动焦企开工率回升至80%以上。受276 天限产制度影响，今年前七月全国炼焦原煤产量同比下滑13.3%至6.15 亿吨。焦煤市场供给缺口扩大，为煤价上涨提供动能。

焦煤涨价行情逐步兑现，仍有上涨空间。上周柳林4 号焦煤价格+10.6%至780 元/吨，柳林9 号焦煤价格上涨4.1%至628 元/吨。

古交2 号/8 号焦精煤分别+13.4%/+15.8%在760 元/吨和660 元/吨。向前看，9 月钢铁旺季来临，钢焦企业集中补库需求旺盛，焦煤价格有望持续上涨。

估值与建议

目前A/H 煤炭板块P/B 分别为1.4x/0.5x，低于历史平均。煤炭库存仍处历史低位，而冬储行情可能为动力煤提供上涨空间。A 股推荐神华，建议关注西山煤电；H 股推荐神华。

风险

煤矿复产高于预期，276 天工作日执行力度减弱。