机械军工板块业绩为王，关注PPP项目受益标的

2016 年9 月中金A 股机械军工行业首推组合：中金环境、康尼机电、烟台冰轮、华测检测和中直股份。

理由

8 月首推组合最高涨幅跑赢大盘和机械指数：2016 年8 月中金机械军工投资组合平均涨幅3.63%，跑输沪深300 指数(上涨3.87%)和机械指数(上涨4.04%)，最高涨幅7.95%，跑赢沪深300 指数(最高涨幅6.70%)和机械指数(最高涨幅5.67%)。

9 月份首选有业绩、低估值的成长股：调入冷链业务开始回暖、中央空调业务调整升级的烟台冰轮以及有望受益于通航产业发展的中航工业直升机板块唯一上市平台中直股份。暂时调出短期缺乏催化剂的威海广泰、国睿科技、大族激光和豪迈科技。

9月份主要行业观点：优选有业绩、低估值的成长股，关注PPP项目落地带来的投资机会。【铁路装备】2016 年是国铁新线投产的小年，此后将呈现V 型反转，对与国铁(尤其是普铁)新线竣工相关的企业业绩或有负面影响；我们依然看好城市轨道交通，建议关注康尼机电和中国通号。【智能装备】看好汽车、3C、物流和锂电设备，关注赢合科技、先导智能等。工信部正式发布《发展服务型制造专项行动指南》支持服务型制造业发展，推荐华测检测，关注苏试试验等。【核电装备】国内AP1000 机组可能需要等待三门1 号机组的热试成功后取得审批。建议逢低布局核电后市场龙头应流股份，关注台海核电。【工程机械】关注直接受益于利用小时数上升的塔吊租赁龙头企业建设机械。同时关注进军物流自动化的诺力股份。【节能环保】冷链行业政策开始升温，行业下半年开始回暖，关注烟台冰轮等；第三批PPP 示范项目申报筛选工作启动，综合实力领先的环保企业将有先发优势，关注聚光科技；关注装备制造与环卫服务双轮驱动的龙马环卫；以及转型发展成为环保医院的中金环境。【军工行业】当前军工板块位于2014 年以来的历史估值中枢，接近2015 年以来的最低估值水平。建议布局在股价在底部徘徊的高安全边际个股，等待超预期催化剂出现；推荐中直股份。

盈利预测与估值

我们分别维持康尼机电、中金环境、华测检测、烟台冰轮和中直股份的目标价，分别对应45x/40x/50x/25x/55x 2016e P/E。

风险

政策支持不及预期。