新能源汽车和智能驾驶主题酝酿中

预计8 月乘用车销量增速接近20%，符合市场预期。根据AutoMarket 数据，8 月前三周乘用车销量同比增长19%，环比增长9.1%；其中增长较快的企业包括：吉利汽车(+147%)、长安福特(+65%)、一汽丰田(+57%)、长安马自达(+52%)、上海大众(+50%)等。我们认为，受益于去年同比低基数，以及今年行业持续高景气，6 月末库存系数仅1.55(四年同期低点)，预计8 月乘用车销量增速接近20%，符合市场预期。考虑去年10 月开始实施购置税减半政策，预计9 月开始销量增速将逐渐回归平稳。

新能源汽车政策媒体不断吹风，预计新版政策有望9月落地，监管升级是主旋律。近日，电动汽车资源网报道新版新能源汽车补贴政策的框架内容。我们认为，当前媒体吹风不断，预计新版补贴政策9 月落地概率增大，其中加强监管、提高门槛是主旋律。根据媒体报道，超预期的地方主要是：1、增设企业诚信要求，对不按公告生产车辆、违规谋补、恶意骗补的企业视情节追回补贴、罚款或取消补贴资格；2、研究建立与新能源汽车生产成本、销售规模等因素挂钩的补贴标准动态调整机制，补贴资金实际需求超过预算安排，按比例下调各类车型补贴标准；3、拟从2016 年起，新能源汽车购置补贴资金由事前预拨改为事后清算；4、纯电动客车续驶里程测试方法由40km/h 等速法调整为工况法等。

智能网联技术路线图9月有望公布，四季度行业催化剂增多，主流公司有再融资需求，主题行情酝酿中。根据媒体报道，工信部将于8 月底、9 月初公布智能网联汽车技术路线图，同时，9 月G20、10 月互联网大会均有智能汽车、无人驾驶技术的展示，以及每年1 月初的CES 电子展，四季度行业催化剂逐渐增多。此外，均胜电子、拓普集团、亚太股份等主流智能驾驶标的，四季度均面临再融资需求，自下而上的公司诉求增强，外延拓展和项目进展有望进一步加快，主题行情酝酿中。

风险因素：汽车行业销量不达预期；终端价格下降幅度超预期；新能源汽车推广政策、销量不达预期；新能源汽车、无人驾驶等技术路线的不确定性。

行业评级及投资建议：维持行业“强于大市”的投资评级。我们认为，现阶段市场处于纠结期，尚未形成明显主题热点，建议更多自下而上寻找估值具有安全边际，长期具有成长空间的个股，重点推荐：东安动力、国机汽车、宁波华翔、中鼎股份。展望四季度，我们认为，随着新能源汽车补贴政策落地，智能网联汽车技术路线图发布，新能源汽车、智能汽车主题有望重新引起市场关注，其中智能汽车行业催化剂增多，主流公司有再融资需求，可能更为持续。