户外旅行万亿空间待分享 三主线掘金受益股

户外旅行产业是大众参与性体育与旅游之间的完美结合。国信证券认为，多重利好助力户外产业爆发式增长，未来万亿空间值得期待。

产业拉动系数较高

从体育旅游参与方式划分来看，户外旅游属于参与型体育旅游，主要指用户以前往目的地参加户外体育活动为目的，包括了各类户外运动。与观赛游相比，户外旅游将旅游和体育更为紧密的结合在一起，提供游客体验性更强，休闲度更高的旅游产品，同时也对相关企业在体育产业链上的把控能力要求更高。

虽然，户外产业在欧美等国已经有了近百年的发展历史，但从我国的情况来看，户外市场正刚刚起步，但近年来发展速度迅猛，且未来市场空间巨大。据COA(中国户外联盟)统计，2015年中国户外用品市场规模为454亿元，较上年增长12.5%。并且我国目前每年已有1.3亿人开展徒步旅行、休闲户外等泛户外运动。根据我们测算，预计我国户外产业当前市场规模约为1500亿元左右。

万亿空间值得期待

对比欧美户外休闲业的发展历程以及特点分析，我们可以看到受益于交通基础设施建设的不断完善，政府支持力度的不断加大以及居民收入水平的稳步提升，目前我国正处于类似美国1970年代，即户外产业爆发式增长的初期。

对比美国近50%的户外运动参与比例，我国未来十年预计将有5倍的客群增长空间，并且考虑到休闲游成长背景下客单价具有不断提升趋势，未来我国的户外旅游市场势必将有超过万亿的市场规模。

投资建议

从户外产业资源方角度，推荐拥有优质户外线路资源的长白山、黄山旅游等，及全国景区布局的三特索道。从户外旅游组织方：推荐参股户外越野第一品牌越野e族的顾地科技，深度布局马拉松赛事运营的智美体育，以及在体育旅游布局深厚的众信旅游和凯撒旅游；从户外用品销售方：推荐户外全产业链布局的探路者以及 “零售店+俱乐部”模式的三夫户外。