营收翻番却不增利 天山生物中期亏近三千万

财信网天山生物(300313)今年上半年营业收入实现翻番，其中种畜业务增长超50倍，但净利润反而大幅下滑。公司前六个月业绩亏损千万元，就此沦为一家“增收不增利”的上市公司。

收入向上 利润向下

今年上半年，天山生物实现营业总收入21034.79万元，同比增长316.86%;实现营业利润-4402.04万元，同比减少215.33%;实现利润总额-4187.92万元，同比减少207.73%;实现净利润-2992.77万元，同比减少195.39%。“公司预计全年会继续亏损吗?如何实现扭亏?希望能给我们中小投资者一点信心。”面对增收不增利的业绩，有投资者感到担忧。

对此，天山生物解释道：“随着大肉牛战略的推进，公司种畜业务占比增加，但由于该业务出口周期长、环节多、海运成本高及中国奶牛市场销售价格持续下降等因素影响，导致种畜销售毛利下降。公司肉品销售市场处于培育阶段，产品毛利率低，期间费用大，造成公司盈利水平下降，亏损增大。公司毛利较高的普通冻精业务受全国良补招标时间延迟影响，导致普通冻精销售收入下降71.47%。”

费用翻番吞噬利润

具体来看天山生物的“大肉牛战略”。今年以来，公司扩大了种畜销售市场，实现种畜业务销量同比增长5073.41%，也使得公司收入同比增加1.4亿元，不过，业务量的增长并没有带来实际收益，公司上半年综合毛利率整体下降了36%。

加之公司普通冻精销售业务下滑七成，公司由此陷入“增收不增利”的困局。同时，在利润难有收获的情况下，公司增多的财务费用也严重吞噬了业绩。“目前公司销售处于培育阶段，同时公司拓展业务期间各项费用支出增大，期间费用同比增长54.52%，财务费用同比增长256.91%，导致公司大幅亏损。”安信证券研究员吴立分析认为，种畜业务拖累了公司的整体业绩水平。

三季报可能延续亏损

不过，需要提及的是，今年7月，为促进畜牧业结构调整和转型升级，农业部组织制订了《全国草食畜牧业发展规划》。规划提出，目标到2020年，主要草食畜产品产能和质量水平稳定增长，市场供应基本保障;生产技术水平稳步提高，标准化规模养殖加快推进。对此，机构投资者表示十分看好牛肉产业链发展前景，认为拥有肉牛资源、品牌、渠道优势的企业更容易脱颖而出。

“高端西餐牛肉市场规模9年增长100倍。中产阶级兴起及西式文化影响下的90后成为消费主力是推动需求持续增长的主动力。原有的优良种质和草场优势为公司的大肉牛全产业链战略建立了一定壁垒，差异化竞争优势显著。预计2016-2018年纯种安格斯出栏量达到2500头、7000头、14000头，头均毛利能达40%以上。”安信证券研究认为，天山生物盈利即将进入反转高增长期。而目前投资者关心的问题是，天山生物今年业绩能否实现反转?对此，天山生物表示尚不乐观：“由于境外活畜出口环节比较复杂，致使境外子公司收入确认时间与计划差异较大，同时，公司安格斯高档肉品上市时间具有不确定性，预测下一报告期净利润可能仍然为亏损。”