量能设限 资金退守中小创

自8月15日以来，伴随着两市股指的逐步回落，量能也呈现节节衰减的特征。在缺乏增量资金驰援的背景下，此前强势的房地产、金融等权重股也显得“步履维艰”。不过这恰恰给中小创品种提供了活跃的“温床”，本周题材股活跃度开始逐步回升，创业板屡屡居于核心指数涨幅前列。短期来看，股指的缩量震荡格局仍将持续，这也意味着中小创品种的活跃有望延续。

量能萎缩 创业板抢眼

自从8月16日创下阶段新高后，上证综指就保持了缓步“下楼梯”的趋势特征。昨日两市三大股指小幅高开，但整体延续了弱势震荡走势，上证综指盘中再度冲高5日均线未果，并一度跌破10日均线支撑，不过振幅继续收窄，昨日仅有0.57%，最终收于3085.88点，下跌0.12%。

与指数波动收窄相对应，两市成交量也继续萎缩，并进入了近阶段的地价水平。据数据，昨日沪深股市合计成交仅4490.25亿元，是继8月12日以来的最低当日成交额。其中，沪市合计成交额更是仅有1683.63亿元，为8月5日以来的新低，深市成交额则较前一交易日小幅回落，成交额为2806.62亿元，是8月15日突破以来的最低值。

在市场整体呈现缩量窄幅震荡背景下，题材股及创业板的表现可谓是昨日盘面的一大亮点。昨日创业板指小幅高开后持续维持着红盘震荡走势，午后涨幅更是一度超过了1.40%，最终收报2192.17点，以0.83%的涨幅居于沪深交易所核心交易指数的前列。但其实本周以来，创业板综指、创业300指数和创业板指便成为了核心交易指数涨幅前三名的“常客”，市场风格出现了偏转的征兆。

有市场人士就指出，创业板指数已先于主板市场突破了5日均线位置，而且不少创业板个股也都走出了长期横盘后试图带量突破的征兆，底部换手率提升和率先突破都意味着创业板短期“接棒”机会较大。

也正是基于此，昨日题材股表现明显活跃，143个Wind概念指数中有105个上涨，包括智能穿戴、虚拟现实、动漫、特斯拉、智能交通、卫星导航等12个概念指数涨幅都在1%以上。而且从行业板块来看，涨幅居前的板块中权重股几乎“销声匿迹”，反而是通信、电子、国防军工、计算机、传媒等新兴产业板块占据优势。

除了量能的萎靡和风格的偏转以外，昨日盘面最突出的特征莫过于股价的分布特征。昨日虽然涨停板家数较上个交易日大幅增加，达到了52只个股封死涨停板，涨幅超过5%的仅37只，而此外涨幅在3%以上的只有94只，大部分股票涨跌幅度都十分有限，集中在涨跌2%的幅度以内。

震荡延续 风格转换

昨日盘面的三大特征也正是近期市场缩量震荡格局的一个缩影。近期以来，量能的逐步萎缩暴露了增量资金的缺乏及存量资金观望的情绪浓厚，这也导致权重股的强势表现缺乏“弹药”。进而造成了本轮“先锋”房地产及金融股走势陷入了“步履维艰”的状态。市场整体的缩量整固状态也恰恰给题材股的复苏提供了“温床”，而目前来看，这种状态似乎短时间难以打破。

长城证券指出，从8月2日以来，反弹的主力是房地产板块与券商股。其中，房地产板块受万科股权争夺大战带动，而背后其实是保险资金流入高股息率蓝筹股的故事。现在看来这个故事难以延续，监管已经加严，而且险资投资权益类资产不能超过总资产的30%，同时房地产低估值情况有所修复。上周下半周地产股在万科带动下低迷也表明地产股的强势难以延续；而提前反应的证券板块在深港通方案批准的消息传出以后开始下跌。由此可见，这一波上涨的主力房地产和券商已经乏力，又没有新的板块可以接力，市场继续上涨比较困难。而往下也没有什么利空，经济较弱但市场预期本来就低，货币政策降准降息预期也低，下半年市场整体震荡态势为主。

申万宏源也表示，沪指反弹至3150点附近后，出现反弹乏力迹象。去年八月底展开的反弹就受阻于年线，并在今年年初出现大幅调整，此次再遇年线，心理压力应该不容小觑，近期市场也一直被年线向下压制。另外，上周一跳空上行留下跳空缺口在3052点左右，但今年以来，几乎所有向上缺口都被回补，因此短期突破箱体后，底边上移到3050点附近比较合适。而3680点以来的下跌，到目前也几乎反弹到半分位了，因此3150点可能形成短期箱体的上沿。再往上多方将进入熔断套牢区；往下则仍受到政策维稳和无风险收益率下滑的支撑。因此，3050-3150点可能形成一个短期的波动箱体，等待方向的选择。就未来几日情况看，市场正在向下考验新箱体的下沿，需要等到成交量萎缩到极致后，可能会重新进入反弹周期。

恒泰证券认为，指数重心目前已经从3100点下降到了3090点，乃至3082点，10日线附近存在支撑，而往下看8月15号缺口是行情的发起点，只要这个最终位置不跌破，大趋势就不会出现变化，更多是围绕短期均线震荡。