王石郁亮缺席中期业绩会 万科到底值多少钱？

股权事件纷扰至今，万科董事长王石和总裁郁亮继续选择沉默是金。

8月22日万科中期业绩发布会上，王石、郁亮并未如预期般出现在深圳大梅沙现场。“他们正忙于处理股权事件”，是万科官方对外的一致说法。

上半年逾1900亿元的销售收入，让万科几乎可以提前锁定全年3000亿元的目标。不过，对于这家国内规模第一的房企来说，相比一路飘红的业绩数据，稳定军心却是它最迫于实现的首要任务。

在业绩会现场，面对包括时代周报记者在内的数十家媒体，万科董事会秘书朱旭强调，经过董事会的讨论之后，万科下半年主要工作确定为“稳定队伍、控制风险、可持续发展”，“这是万科成立32年来第一次没有把拿地开发作为第一要务”。

值得注意的是，作为年初的重头戏，引入深铁重组预案至今仍未在股东层面达成共识，而最终正式方案的推出时间似乎更显遥遥无期。

就在年中业绩会的一周前，8月16日，王石现身万科总部与新员工面对面，在回答“怎么规划职业生涯”时，王石如是回答：“我把握两点：第一，尽管做的事情不是很喜欢，但是你把它做好。我当时始终有一种愿景，就是说这不是我未来要做的，但是会为我未来做什么打下基础；第二个要讲你的初心，你真正怎么想的。”

当万科股权争夺战再次升温，各路资本竞相追逐下，这场股权之争似乎有了更多的可能性。万科及其管理层，又将如何做到不忘初心？

就在同一天下午于香港举行的另一场中期业绩会上，面对“如果有一天王石被迫出局，管理层是否想过去留的问题？”的提问，执行副总裁孙嘉坦言：“管理层会尽全力理性地面对一切局面，那么，如果未来有一天真的发生了管理层自己很难克服的困难，那么相信大家会理解我们所做出的选择。”

稳定军心

万科用“特殊的半年”来形容2016年的上半年。但在这一场“特殊”的中期业绩发布会上，自担任总裁后几乎没有缺席过公司业绩推介会的郁亮却并没有出席。

在出席的管理层中，除了董事、执行副总裁王文金经验丰富外，万科执行副总裁张旭是首次参加业绩会，而执行副总裁孙嘉和董事会秘书朱旭则为第二次参加。

谨慎，是四人在面对记者追问时的一致态度。波澜暗涌下，“一切为了万科的稳定和长远发展”在发布会现场被反复强调着。

就在两个月前，6月17日，万科发布公告透露，拟发行股份收购深圳地铁集团持有的深圳地铁前海国际发展有限公司100%的股权，其旗下两块土地资产预估值 456.13亿元，股份发行价15.88元/股。这一方案下，深圳地铁未来将在万科占股20.65%，为第一大股东，宝能持股将被稀释至19.25%。

但是，上述方案遭到万科原第一大股东华润集团及其现第一大股东宝能集团的强烈反对。反对的声音一直延续至今，且相关审议进展缓慢。目前资产收购预案未最后确定，仍需通过董事会及股东大会审议后方能实施。

“虽然大家的诉求不一样，侧重点不一样，但为了万科的稳定和长期发展，希望各方走到一起，万科事件能取得妥善的处理结果。”朱旭表示。

股权事件影响的不断扩大，加速了万科的人心动荡。因此，成立32年来，万科首次罕见地将“稳定队伍”提升至了核心要务的高度。

据了解，目前猎头集中针对万科员工挖角的情况已经非常严重，而公司6月、7月份离职率也明显提高。其中便包括在今年6月份离职的万科原高级副总裁、首席人力资源官陈玮。

据万科执行副总裁、首席财务官孙嘉透露，员工对公司前景感觉到迷茫和困惑。今年上半年，万科总部离职率已经达到去年全年的水平。而离职率暴增的同时，公司在招募优秀人才方面的难度也在增加，“经营团队的稳定取决于股权大战的结果”。

亮眼的成绩单或许是股权事件的阴霾中透着的那一点光。

2016年上半年，万科销售面积和销售金额双双实现强势增长。其中，销售面积达1409.0平方米，同比增长55.8%，销售金额为1900.8亿元，同比增长69.9%。该销售成绩已经达到郁亮年初透露的全年3000亿元目标的2/3.

上半年万科实现营业收入748.0亿元，同比增长48.8%；实现归属于上市公司股东的净利润53.5亿元，同比增长10.4%。

在公司负债率方面，截至6月底，万科净负债率(有息负债减去货币资金，除以净资产)为14.18%，这个数字在今年一季度末为25.45%。在负债率高企的地产业，万科几乎是最稳健的房地产企业。

而面对恒大近期销售态势的火爆，在回答记者关于恒大是否会在规模方面超越万科时，万科执行副总裁王文金的回答相当微妙：“我们不跟别人争第一，即使有股权事件，但我们还是定位在行业的领跑者。”

万科到底值多少钱

谁将是万科第一大股东，是本次发布会的另一个关注焦点。

恒大的突然介入，让本处于混战状态的股权之争更加扑朔迷离。

资本围猎的加速始于8月4日恒大的大举买入。当日恒大发布公告称，持股万科4.68%，总投入91.1亿元，投入金额接近当时恒大市值的15%。8月8日晚，恒大持股达5%，成功举牌万科。8月15日恒大再度发布公告，持股万科已达6.82%，其持股比已经超过安邦，成为万科第三大股东，仅次于宝能系及华润。

公开数据显示，截至目前，万科A股股东持股中，宝能系持股达25.4%；华润集团持股15.29%；安邦持股6.18%，于万科复牌后有少量增持；万科事业合伙人持股(盈安合伙基金)4.43%，金鹏、德赢1号两个资管计划共持股6.2%；恒大持股6.82%。此外，中证金持股2.99%，至于万科H股(02202.HK)占流通股的11.9%。

针对恒大近期购入万科股权6.82%事宜，朱旭表示，万科股票是二级市场公开交易品种，买卖股票是股东权益，而恒大没有透露进一步增持和减持的意图。

此前，万科曾向证监会举报宝能系资管计划违法违规，其中提到宝能系九个资管计划的平仓股价约在12.25-17.65元之间，而自从7月初万科复牌之后股价连续下跌，股价一度在17元徘徊，宝能系旗下资管计划面临着巨大的爆仓风险。在此次恒大高调增持后万科A股大涨，宝能系不光缓解了集中爆仓的压力，并实现300多亿元的浮盈。

恒大自身则因增持万科引发的“恒大概念股”集体飙升。短短3个月，恒大在万科A、嘉凯城、廊坊发展上的浮盈已经超过130亿元，而恒大去年一年房地产净利润才105亿元。

相关数据显示，自8月4日中国恒大宣布收购股权后，万科A股股价持续大涨，期间出现4个涨停板，包括史无前例的连续三个涨停，8月份以来累计涨幅超过50%。在A股带动下，万科企业8月份以来累计涨幅超过15%。

截至8月22日，万科A总市值高达2726.67亿元，而招商蛇口、绿地控股市值均在1270亿元左右，保利地产市值1176亿元。而在宝能系举牌之前，万科市值仅在500亿-1500亿元之间。

另一方面，在万科市值估值被资本强行撬起的同时，万科在地产销售额上却出现大幅下滑，7月份仅实现销售金额274.4亿元，销售面积207.7万平方米，分别环比6月下降35.3%和36.4%。这与6月末宝能系提请召开临时股东大会罢免现任万科董事会全体成员不无关系。

作为万科的创始人，王石早在2015年7月就与宝能姚振华交恶，并在12月高调宣战。近来公开资料表明，宝能系企业近来发债融资额高达300亿元用来增持万科股份，即使达成目标的一半，也足以在深圳地铁进入后让宝能稳坐第一股东的位置。而华润在事件中的态度却一直不明朗。

而无论谁在这次股权之争中胜出，万科管理层都可能面临重新洗牌。一旦对万科管理层和万科目前现有的管理架构进行置换，万科将不再是万科，万科本身的价值也将被剥离。

此前万科管理层流出消息，“其实即使能跟华润宝能达成妥协方案，万科管理层的话语权也肯定要比现在下降，跟股东的沟通成本一定会增加，也一定会影响到企业的经营效率，与其这样，不如就此创业更加干脆利索。”万科管理层对此的基本态度是管理层要走就是全体离开。

此前在新华社记者对王石和姚振华采访中，双方分别表示希望避免鱼死网破，找到一种折中的办法实现共赢。然而在资本的重重围剿下，留给万科管理层团队斡旋的时间并不太多。