银行A股IPO遇难题:市盈率过高致发行大面积推迟

银行A股IPO喜事背后遇难题 “市盈率过高”致发行大面积推迟

今年夏天对于地方银行来说，无疑是最值得庆祝的一个季节。江苏银行、贵阳银行接连上市，江阴银行、无锡银行以及常熟银行三家农商行即将A股首发，让资本市场刮起了一场银行IPO风尚。

A股上市破冰，对于银行来说自然是好事，但好事背后却也有烦恼。

《证券日报》记者查阅上述五家已上市及即将上市的地方银行信息发现，除了贵阳银行外，其它均已面临或可能存在因发行市盈率过高而被迫延期的情况。

发行市盈率超过均值

成推迟发行唯一原因

就在地方银行上市一家接着一家之时，银行推迟首发申购的个案也在日益增多，而推迟的原因只有一个，即银行新股发行市盈率高于所属行业二级市场平均市盈率。

日前，无锡银行公告披露称，将原定于8月18日进行的网上、网下申购推迟至9月8日，原定于8月17日举行的网上路演推迟至9月7日。无锡银行初步询价结果显示，该行拟定的发行价格为4.47元/股。根据无锡银行2015年报，4.47元的发行价格对应的市盈率结果是：9.91倍(每股收益按扣除非经常性损益的2015年度归属母公司的净利润除以此次发行后总股本计算)。截至8月15日，中证指数有限公司发布的货币金融业最近一个月平均动态市盈率为6.19倍。显然，无锡银行此次发行价格4.47元/股对应的市盈率已然“超标”。由于存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归的风险，即股价下跌给新股投资者带来损失的风险， 根据证监会2014年发布的《关于加强新股发行监管的措施》的相关规则，由于需要进行三周的充分风险提示，无锡银行被延后发行。

值得注意的是，这已是近期A股IPO对银行重新开闸后第三家被迫发行延期的地方银行。就在此前，江苏银行以及江阴银行均因“新股发行价对应的摊薄后发行市盈率高于所属行业二级市场市盈率”，而被迫延期发行。

常熟银行招股

发行市盈率或仍“过高”

在目前已上市和即将上市的五家银行中，除了贵阳银行因6.08倍的发行市盈率低于行业平均市盈率而如期发行外，包括江苏银行、江阴银行以及无锡银行均未能逃过因“价高”而延迟发行的境遇，而本周开始招股的常熟银行也可能存在发行市盈率高于行业均值的可能。

记者查阅相关资料发现，江苏银行最初的发行市盈率为7.64倍，江阴银行发行市盈率为10.17倍，而无锡银行发市盈率则有9.91倍，这三家均要高于当时中证指数发布的货币金融业最近一个月平均动态市盈率。

刚刚拿到证监会首发批文的常熟银行也于昨日正式启动招股，此次常熟银行首次公开发行2.22亿股，占发行后总股本的10%，这一发行数量要远低于该行曾计划为3.5亿股的发行规模。而据《证券日报》记者估算，若该行每股收益以2015年扣除非经常性损益后的归属母公司股东的净利润除以发行后总股本计算(9.61亿元/22.22亿股)，同时发行价若按该行截至去年年末的4.04元每股净资产估算，则该行预估发行市盈率逾9倍，或许也将面临如江苏银行等一样延后三周发行的情况。