深港通落地，关注兼具稀缺性与基本面的电子白马股

行业近况

深港通落地：电子行业的投资范围和交易规模更大。电子股更多优质标的在深交所上市，深港通开通影响显著。根据公告，估算符合要求的深股电子股标的共75 家，即市值60 亿以上的深圳成分指数(42 家)和中小创新指数(33 家)。1) 与沪港通相比，投资范围和交易规模都更大，沪港通中符合筛选的沪市电子股仅15 家；总市值看，深港通A 股是沪港通A 股的5.2 倍。2) 与深港通其他行业相比，电子的可投资家数和总市值均名列前茅，分列第三/四位。

投资建议：兼具稀缺性与基本面的白马股最受益。结合深港通事件驱动和基本面，参考沪港通经验和QFII 持股，我们对75 家可投资深股电子股进一步筛选，QFII 持仓一定程度上反映了海外投资者的偏好，大市值、高分红的白马股受偏爱。1) 稀缺性、低估值、稳增长：H 股稀缺的A 股标的：安防行业龙头(海康、大华)、IC 载板(兴森)。2) QFII 重仓股：可投资的75 家公司中有11 家已有QFII 持股，前五名是海康威视(3.32%)、歌尔股份(1.43%)、华天科技(1.02%)、广电运通(0.81%)、大族激光(0.79%)。

估值与建议

上周上证综指/深圳成指延续涨势，周涨1.9%/3.3%，CS 电子则上涨2.8%。子板块全线飘红，苹果产业链以4.9%的周跌幅一马当先，验证我们判断“苹果产业链有望随着八月起步入拉货旺季而恢复，4Q 会最强”。其次为触摸屏(+4.7%)、半导体(+3.5%)和安防(+3.4%)，蓝宝石(+2.0%)和LED(+1.5%)涨幅相对较低。

截至2016 年8 月19 日，CS 电子板块整体市盈率(TTM_整体法除负)为54.4x。

个股周涨幅看，覆铜板龙头生益(+10%)和IC 载板稀缺标的兴森(+10%)居于板块第九/十位。

业绩期间，优选增长确定性高且具安全边际的个股，持续推荐：1) 安防龙头，受益于地方政府项目更多落地；2) 生益，短期内乐观看待覆铜板行业涨价。3) 歌尔、立迅和环旭，苹果产业链逐步恢复。

风险

上行：iPhone 销售超预期。下行：消费电子需求持续减弱；新硬件创新停滞、青黄不接；新进入苹果供应商良率提升较慢。