PPP/基建/一带一路催化，基建蓝筹崛起

本周重点推荐中国中冶/宏润建设/腾达建设/铁汉生态/美晨科技。本周推荐组合：中国中冶(基建超预期大+安全边际高+国改+业绩高增)/宏润建设(轨交爆发+存转型预期+可能充电桩布局+小市值)/腾达建设(小市值+高增长+转型可期+轨交+PPP)/铁汉生态(PPP业绩高增长+旅游布局+公司积极性强+低估值)/美晨科技(PPP业绩暴增+旅游布局+低估值)。

稳增长促基建，大基建迎基建加码/PPP爆发/一带一路三重刺激。1)7月地产/工业生产/固投/民间投资/消费等均下滑，经济下行压力趋大，基建7月同比增速大幅同比下滑至11.68%，较6月下滑近10pct；2)7月金融机构贷款增加4636亿，同比减少约1万亿，其中居民中长期贷款增加4773亿，金融机构新增贷款几乎全是居民中长期或购房贷款，近期一二线城市房价环比均上升，政治局会议强调抑制资产泡沫，货币政策边际效应下滑，直接拉动需求的财政特别是基建加码将是大概率选择；3)经济下行投资需求萎靡，金融机构贷款大幅下降凸显“优质资产荒”，方向上需拓宽资金投资出路；PPP资产收益率高(中枢约6%)风险比市场预期小，PPP项目库近11万亿规模巨大非常适合作为长期资金投资渠道，“脱虚向PPP”将成为趋势，第二届PPP融资论坛近期召开，金融机构将创新金融工具对接PPP资产投资；4)2016年为一带一路关键项目落地年，基建项目首当其冲基建央企海外订单趋势向好。

PPP政策催化拐点再现，红利即将进入释放期。PPP政策催化将再掀拐点，PPP推进过程中的“痛点”将逐一消除，我们认为PPP刺激政策将至少有以下几个方面：1)构建多元化退出机制则补齐整个PPP模式推进的最后一块“拼图”，若推出将极大提升社会资金参与积极性；2)鼓励金融机构参与PPP项目建设从顶层设计上为创新金融工具解决PPP项目融资问题奠定了基调；3)确保公平竞争将大幅提升民企承接PPP项目的能力；4)PPP财税优惠政策。此外，第三批PPP示范项目即将公布，2016年新签PPP订单预计将于3季度进入开工高峰期，PPP带来的业绩高增长有望从3季度进入兑现期。PPP行情将或成为跨年度大行情。

PPP选股3逻辑：行业/国企/模式。1)热门行业：轨道交通行业爆发大行业小公司-宏润建设/腾达建设；园林行业规模高增内涵变化-铁汉生态/美晨科技/文科园林/棕榈股份；2)国企PPP竞争优势大估值低分红高：中国中冶/中国建筑/中国交建/隧道股份/上海建工/山东路桥等；3)平台模式PPP投行/咨询商-龙元建设/苏交科；

风险提示：业绩增长不及预期、PPP落地不及预期等。