去产能坚定，政策微调未到时点，煤炭股继续看好

一周煤炭行业观点：本周环渤海动力煤价格报452元/吨，比上周上涨16元/吨。动力煤方面，因严格限产与近期环保检查，煤炭产量继续缩紧，坑口拉煤车排队等煤现象严重，地销及港口市场火热，煤矿基本零库存，坑口煤价上涨。而港口库存仍处低位，畅销煤种依旧稀缺，"船等货"持续，动力煤到港成本持续上升，拉升价格。炼焦煤方面，因下游焦炭市场延续强势，价升利增，山西焦化厂和钢厂补库意愿较强，带动焦煤价格普涨；河北大矿调整8月份精煤价格，调涨20-30元/吨，销售良好，库存低位；山东主流煤企再次上调精煤价格，幅度在15-25元/吨不等。本周同煤8月长协价与潞安8月公路价出台，涨幅分别为15~19元/吨与20~30元/吨不等，卖方市场延续。

本周发改委通报了煤炭去产能工作开展情况，总进度迟缓且下半年任务艰巨，发改委要求每月"三报"，以时间进度衡量工作进度，下半年改革力度将更强。此外近日煤工协会有关负责人接受媒体专访，表明煤价目前上涨原因不是需求，而是供给减少。我们预计11月政策会有微调，但考虑到旺季和补库因素，煤价年内不会掉头，动力煤价格回升至500可能性较大。目前"去产能加速+276天坚定支持并推广+低库存+旺季"等上涨逻辑不变，供给侧改革继续超预期推进，供应偏紧持续为煤价提供有力支撑，煤炭股后续稳中有升将是主基调。建议继续关注煤炭行业龙头股：西山煤电、陕西煤业、兖州煤业、*ST神火、盘江股份、冀中能源、阳泉煤业、潞安环能等。

1)国内煤价：截至8月10日，环渤海动力煤综合平均价格指数报452元/吨，上涨16元/吨；截至8月12日，天津港一级冶金焦平仓价上涨60元/吨至1150元/吨；京唐港山西产主焦煤库提价维持上涨7元/吨至815元/吨。2)国际煤价：截至8月10日，ARA指数下跌2.61美元/吨至59.12美元/吨；RB FOB指数上涨0.54美元/吨至65.53美元/吨；NEWC FOB指数下跌0.67美元/吨至66.74美元/吨。3)期货价格：截至8月12日，焦煤期货主力合约一周上涨28.50元/吨至813.00元/吨；动力煤期货活跃合约上涨8.60元/吨至465.00元/吨。4)港口库存：截至8月12日，秦港一周库存上涨21.50万吨至288.00万吨；广州港库存上涨8.2866万吨至187.6453万吨。5)重点电厂库存及可用天数：截至7月10日，重点电厂煤炭库存下跌144万吨至5314.00万吨；重点电厂煤炭库存可用天数下跌1日至17日。6)钢厂、焦化厂焦煤库存及可用天数：截至8月5日，钢厂和焦化厂的焦煤库存下跌1.50万吨至775.20万吨；截至7月1日，钢厂、焦化厂焦煤库存可用天数维持11.71天。7)美元指数：截至8月12日，美元指数上下跌0.5789至95.7057；澳元兑美元上涨0.0031至0.7649。8)流动性指标：截至8月12日，SHIBOR3个月利率为2.8045；SHIBOR 1年为3.0260。