中期坚定看多 配置布局正当时

下半年经济压力初现。国家统计局公布了7月份的经济数据。其中，7月单月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额增速均不及预期，而1-7月固定资产投资额累计增速则创下今年新低。

整体来看，我们认为下半年，“三去一降一补”供给侧结构性改革的五大任务在继续推进，稳增长和调结构的矛盾仍会对经济增速带来不小的压力，但同时也可以用经济增长的空间换来改革调整的时间。7月份的经济指标增速已经有所放缓，我们预计下半年经济在6.5-7的区间内会保持波动态势，稳增长和促改革不会出现偏废。

下半年主题推荐之PPP-配置正当时：我们认为，在资产荒的背景下，未来以理财产品为代表的追求稳定、低风险、相对高回报的资金会更青睐优质低风险资产。随着未来利率进一步下行、资金不断涌入PPP项目、投资者预期收益率的降低以及相对宽松的货币政策环境持续，PPP项目融资成本有望进一步下降，那么，以PPP为代表的具有相对低风险下的较高收益，同时质地优质、有政府背书的项目，很有可能在这种资产配置大环境下获得进一步的青睐。

技术周报看市场：调整并未结束，中期依旧看多。周五上证指数大涨1.60%，接近前期高点，周五阳线突破周三周四小阴线，且无影线。但我们观察到转换线下行、趋势性仅小幅上行，短期上行概率仍不够充分，所以仍然坚持前期短期调整并未结束的观点。同时我们仍然坚定看多以上证指数为主的中期A股市场，并认为短期下跌仅是中期上涨途中的回调，而非趋势性下跌。