多因素致供应紧张，原料药上涨有望持续

事件描述

近期，我们跟踪了原料药的行业变化与价格走势。

事件评论

环保高压常态化，原料药供给持续紧张：过去几年，我们密切跟踪原料药行业变化，发布了多篇深度报告，提出原料药行业将在环保趋严的大背景下出现供给收缩的观点，持续看好大宗原料药涨价。事实上，各地环保执法力度空前，环保高压呈现常态化，中小产能纷纷停产退出市场，供给出现收缩，行业集中度进一步提升，B 族维生素、泛酸钙与VA、VE 自2015年以来相继上涨。高昂的环保成本下，已停产的中小产能复产的可能性很小，原料药供给紧张的局面将持续相当长的时间，价格上涨有望持续。

正值夏季，企业集中检修：目前正值夏季高温天气，原料药企业相继检修。

其中VA 龙头新和成自7 月份开始停产13-15 周，VE 主流厂家均集中在8月份检修，天新药业从8 月1 日开始检修，预计持续45 天，VB6 厂家惠生药业自7 月16 日起检修3 个月。还有部分企业因环保问题停产整改，国内双乙烯酮(VE 原料)江苏天成在今年4 月份因海安县的环保核查停产整顿，据饲料行业信息网报道，宁波王龙集团的双乙烯酮车间管道也在近日发生泄漏，VE 供给将更加紧张，预计价格将持续上涨。

关注VB2、VA、VE、牛磺酸、布洛芬等原料药的投资机会：原料药因环保问题出现供应紧张，价格持续上涨。目前VA、VB1 价格分别维持在360元/kg、350 元/kg 的高位；VE 价格延续上涨，最新价格已达88.5 元/kg；VB6 近期继续上涨，价格已至235 元/kg；布洛芬从低点持续反弹，7 月价格已达99 元/kg；牛磺酸价格也从年初开始反弹，价格持续改善。在环保高压常态化、夏季集中检修等多重因素影响下，我们预计原料药价格仍会继续上涨，建议关注永安药业、新和成、浙江医药、花园生物、金达威、亿帆鑫富、新华制药与其他相关企业。

风险提示：涨价持续性不及预期。