东方网力：人工智能产业布局蓄势待发_股票频道

首次覆盖给予增持评级，目标价33元。我们预计公司 2016/2017/2018年净利润分别为3.94/5.22/7.02亿元，EPS 分别为0.49/0.65/0.87元。按照67倍PE 计算，合理估值为264亿元，目标价为33元。

通过并购基金方式加速人工智能业务布局。公司公告子公司香港网力投资丹华资本，丹华资本的核心管理团队张首晟和谷安佳是行业顶级专家，有助于加速对美国市场的尖端科技领域进行投资；同时，拟与博雍资产共同设立并购基金，投资方向在视频大数据、深度学习、服务机器人等领域，有望加速公司在人工智能领域的业务布局。

智能安防大生态不断完善，服务机器人亦在重点布局。公司2015起收购华启智能、广州嘉崎和动力盈科，参股中盟科技和CABNET，并与商汤科技和中国直升机设计研究所开展战略合作，智能安防布局不断完善；同时，公司也在服务机器人领域积极布局，先后投资Jibo和Knightscope等，此次出资5000万投资设立物灵科技有望加速服务机器人业务落地。

定增募资11亿过会，人工智能业务布局蓄势待飞。公司非公开发行11亿，拟投项目分别为视云大数据及智能终端产业化项目、智能服务机器人项目以及补充流动资金，16年7月已正式过会，定增资金到位可加速公司人工智能业务腾飞。

风险提示：技术和产品开发风险；知识产权保护与核心技术人员流失风险；运营风险。