中潜股份为A股目前唯一的专业潜水装备制造商，其主要产品为潜水服、渔猎服。过去公司主要为迪卡龙、coleman 等国际一线潜水装备品牌代工，近年公司战略逐渐转变为培育自身品牌，开拓国内市场。根据募投计划，公司相关潜水装备达产后产能扩张近2 倍，预计2018 年盈利大幅改善。由于潜水装备行业空间限制，公司希望向价值量更大的潜水培训及体验服务市场延伸，其募投项目包括潜水俱乐部以及2015 年就开始试运营的中潜潜水世界，该项目2016 年有望取得正常的盈利水平，以此带动公司往服务市场延伸的战略目标。我们看好潜水行业近年的高速增长，其中潜水装备市场增速近30%，潜水体验市场超过30%，潜水教育培训市场近80%，预计公司16-18 年摊薄EPS 为0.77、1.26、2.34 元，目标价32.34 元，对应2016 年42 倍PE，买入评级。
风险提示：募投项目建设不及预期，中潜潜水世界运营情况不及预期，潜水俱乐部推出计划受阻。
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