官方多次强调谨慎降准 市场情绪受影响

尽管目前时间点上资金面并无明显扰动因素，但周一早盘资金却出现了意外的紧张态势。据同业报价平台DM（Dealing Matrix）人士向记者透露，8月8日早盘，线上隔夜资金异常紧张，出收比（融出资金量与融入资金量的比例）自早上开始从100:292一路陡峭攀升，至午间达到100:1076的高位。不过大行交易员对记者表示，目前没有明显感受。

从资金利率上看，银行间质押式回购资金和上海银行间同业拆借（SHIBOR)资金都体现出这一特点，即短期隔夜资金价格明显上涨，其余品种则变化不大。截至发稿，隔夜银行间质押式回购资金的最新利率为2.3000%，涨20bp；隔夜SHIBOR利率报2.0050，涨0.3bp。

DM分析人士表示，今天对资金面有直接影响的因素并不多。上周五缴准加上第一周结束月内业务量相对提升，同时央行净投放量又偏温和，可能综合导致资金面的紧张。另外，周末央行不会降准降息的明确表态，和美国非农数据大好导致周一美元大涨，黄金大跌，这些因素或也会对交易员产生情绪面影响，但不构成直接影响因素。

上周五，央行发布的第二季度货币政策报告再次强调，频繁降准可能强化政策放松预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。考虑汇率稳定，将继续实施稳健的货币政策。事实上，今年以来官方已多次作出类似表态，比如前几日发改委在其发布在官网上的文章中关于“择机降息降准”的表述删去。

Upright Capital全球宏观对冲基金董事长刘陈杰对记者表示，央行强调稳健降准，第一，短期内，担心过急宽松或过度宽松，容易引起人民币汇率的压力，考虑到九月份的G20会议，在此之前维持汇率稳定很重要；第二，长远看，降杠杆的要求使得以往宽松的货币政策也要适度稳健和收敛，以适应供给侧改革的要求。

在央行长期表态不会轻易降息降准的背景下，市场情绪也受到了一定程度的影响。近期，尽管市场利率在不断下降，但是股市并没有出现明显上涨，而是一直都是存量资金在博弈，最近上证综指岁并没有出现大跌迹象，但走势仍萎靡，更重要的是，成交额低。wind数据显示，8月以来，上证综指的成交额没有一个交易日超过2000亿。据分析，这种情况主要原因正是由于市场总体情绪较低落，对后市的预期不佳。

广发证券认为，A股目前就处于一个风险偏好较疲弱的“慢熊”环境之中。股票估值水平是受利率和风险偏好共同影响的，即使利率水平很低，如果风险偏好不起来，那估值就很难提升。

刘陈杰认为，这一次的货币政策执行报告说的非常明确，考虑到汇率稳定，降准可能非常谨慎。市场之前有一定的降准预期，看到货币政策执行报告的表述之后，降准的预期被延后了。所以货币政策执行报告的表态对市场情绪还是有一定影响的。