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东北证券策略周报:短期调整压力释放,持续推荐国改主题

来源:东北证券 2016-08-08 15:20:58
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上周市场整体平稳。重要指数跟踪中,深证成指涨幅最大,周涨幅为0.12%;风格上,市场整体表现平稳;行业中,房地产、商业贸易等行业表现相对较好;主题方面,长江经济带、上海本地重组、参股金融指数、广东国资改革指数都表现的较为强劲。

虽然之前的美日央行议息会议按兵不动,但实际上对全球主要央行货币政策宽松预期更具观测性的是上周的英国央行议息会议。7月英国、欧元区、日本央行按兵不动的同时传递的是将在未来议息会议上采取宽松行动的信号,因此市场走势并未对7月按兵不动表现出失望,而是形成了“宽松在前方”的预期。

而8月4日英国央行议息会议是央行是否兑现预期引导的第一个观察指标,英国央行在这次议息会议下调了利率,并且扩大了资产购买规模,这一措施不仅兑现、而且还略超市场预期。英国央行的举措显示脱欧后全球主要央行的担忧仍在,考虑到全球货币政策的合作联动,以及避免美元过于走强影响到美国的制造业复苏,联储加息放缓的概率也在增加。在脱欧影响明晰前,货币政策将被锁定在偏鸽派状态。投资者对于后期欧央行和日本央行释放宽松措施的预期也将在英国央行举措后增加,货币政策宽松预期因素仍然存在并仍会继续推动金融市场。

英国议息会议决定宣布后,英镑汇率明显回落,美元走强,值得关注的是以美元标价的黄金价格也迅速上涨。显示影响黄金价格的首要因素仍然是全球主要央行的宽松措施,其次才是美元标价下受到美元汇率是否走强的影响。只要仍有全球主要央行在进行宽松操作,对金价的推动因素仍然存在。

关于市场走势,我们认为市场短期调整压力已经得到了一定释放,包括英国央行宽松等积极的因素将对市场形成较强的支撑。前期压制市场上行的因素包括:第一,目前市场以存量博弈为主,市场如果要进一步上攻,需要增量资金入场,否则前期获益了结压力将造成市场技术性调整;第二,英国等国央行在7月份宽松预期落空,美国经济数据连续向好,美联储加息概率回升也让市场担心。而直接导致市场调整的因素是银行理财新规等政策,其延续了前期监管层抑制炒壳、炒题材等加强监管的思路,这种政策取向后期仍是市场短期的扰动因素。

我们认为上海国企改革上半年动作频频,在今年地方国企改革中一枝独秀,有望打造成地方国企改革标杆。其他国企改革领先地区如广东(深圳)、山东和重庆等省市有望跟进;特别是深圳,今年以来在国改方面,虽受制于国资委领导刚刚上任等不利因素,但仍有诸如深纺织A引入偏光片业务战投、ST南电资产重组和深圳地铁尝试注入万科等一系列动作;而且深圳作为一直以来的改革前沿地区,在历史上有丰富的国企改革经验,其中多数力度要大于本轮常见的国企改革方案,因此,我们认为深圳国改是另一个有可能出现超预期的地方国改,有望接棒上海成为下一个国改龙头。

推荐组合:央企改革:中房地产、深赤湾A;地方国企改革:深深宝A,深深房A,通产丽星,广聚能源;土壤治理:博世科、永清环保;黄金珠宝:紫金矿业,豫园商城。

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