非银金融:风雨无阻 继续拥抱大银行估值修复

报告摘要

市场受银行理财监管的媒体消息影响,出现较大幅度的波动,银行股、信托股逆市上扬,证券股受股市大幅波动影响大幅下跌,保险股小幅下跌。

上周我们提出“金融股仍处于价值修复区间,坚定看好后市金融股, 但需谨防券商股短期调整风险”的观点。本周券商股风险点暴露, 业绩方面,随着半年报的披露,券商上半年业绩不佳,跌幅普遍在50%以上,虽然业绩已经得到市场的消化,但悲观的半年度报告短期内仍会影响市场情绪,同样保险股业绩普遍跌幅在50%以上。同时, 市场的剧烈波动也是影响证券股、保险股表现的一个重要因素。未来一周,仍以防风险为核心。

重点推荐银行股的主要原因:

1、 市场出现异常波动,银行股维护市场稳定的角色可能再次发挥作用;

2、 银行股修复行情确定,大行PB 有望修复至1.0,此外,江苏银行等一批银行股即将上市,银行股估值有支撑。

券商股短期来看,需警惕风险,紧盯银行股,如果银行股修复是确定性的,则券商股的行情也有支撑,且可能有快速反弹行情。

保险股投资策略:保险股受行业加速发展,保费端高增长,新业务不断涌现,投资端压力随着投资范围的扩大(如基建)等因素的综合作用,基本面有改善预期。短期内,受半年度业绩不佳以及二级市场系统性风险影响,风险可能加大。

多元金融:重点关注信托业务机会以及地方资产管理公司机会,随着银行理财监管的趋严,信托与银行的合作可能进一步加深,大资管回流信托,存在政策性红利。

投资建议:

下周我们重点推荐:银行股、信托股,重点标的有:兴业银行、民生银行、南京银行、宁波银行、光大银行、建设银行;陕国投A。

风险提示:国际资本市场波动较大,可能会引发国内股票市场异常波动;股票市场系统性风险可能导致券商股波动加大;政策性风险。