金蝶国际开放云之家投资 重点打造企业云生态

金蝶国际(00268.HK)于日前发布公告称，对旗下前海百递、金蝶医疗及云之家进行私有化重组。金蝶国际表示，此举是公司布局企业互联网生态系一项重大战略决策，意在提高包括云之家在内的3家公司的投资潜力，以聚焦并巩固核心业务。

公告刊发后，引来投资者高度关注和热烈反响，对于市场及投资者关心的热点问题，金蝶集团董事、CFO林波在接受证券时报记者采访时予以了回应。

有投资者关心为什么金蝶会出售前海百递、金蝶医疗、云之家的业务？林波表示，金蝶最近几年的业绩数据显示，ERP业务、特别是云ERP业务增长喜人，金蝶决定在持续完善企业云生态布局的基础上，聚焦核心业务、巩固核心竞争优势，加快云ERP的发展。林波强调，金蝶以云服务为核心的战略不会因为这次交易有所动摇。金蝶预期云ERP在未来几年都将高速增长，云ERP占集团总收入的比例也将逐年增大。

实际上，在重组前，金蝶云业务中核心业务为云ERP，2015年云ERP取得164%的增长，云服务的业务占比甚至超过了SAP等国际巨头。IDC在新近发布的研究报告中作出的预测也表明，企业云端支出将在2020年占到整个企业IT基础设施开支的47.9%。

对于市场关心的既然金蝶国际要出售，为什么又保留15%的云之家股份的话题，林波表示，云之家是金蝶的创新发展业务，蕴含巨大的商业潜力且流量增长迅速，金蝶非常看好这一领域。现在越来越多竞争者进入移动办公市场，为了加快圈地速度，金蝶希望吸引更多有实力的投资者、合作伙伴，一起打造企业云生态系，共同开发万亿级的企业服务市场。

金蝶进行这三项关联交易的总代价大约是1.1亿元人民币，有投资者关心这代价是如何制订的，作价会否过低？林波解释称，本次三项关联交易的估值是由汉华评估公司基于收入法(贴现现金流量法)进行评估的。该评估基于行业及公司的现状及未来发展趋势，做成合理的假设，加上总共1.6-1.7亿人民币负债，最终获得总代价为1.1亿元人民币。他强调，公司核数师罗兵咸永道会计师事务所已审阅有关估值的折现未来估计现金流量的运算。

金蝶国际这项布局企业互联网生态系的重大战略决策，外资大行也予以了高度关注。野村发表研究报告表示，金蝶国际本次业务重组目的是将专注ERP(企业资源计划)业务，虽然公司的云端服务相关互联网业务将面对包括阿里及腾讯控股(00700.HK)等同业的竞争，但该行相信重组行动可有帮助公司改善盈利情况，提升股东价值，因此上调对金蝶国际的投资评级，由“中性”升至“买入”，目标价也由2.8港元上调至3.6港元(此基于2017财年预测市盈率28倍)。野村指出，金蝶国际因应其率先进入云ERP业务，并于早期积累企业客户，令公司已于中国市场拥领先地位，付费用户达8.1万户，分拆有助于公司全面在快速增长的市场中获利，公司去年收入增长已从1800万元人民币(仅占收入1%)升至1.15亿元人民币(占收入比7%)，预期今年下半年可达收支平衡，收入年复合增长为70%。野村还预期，金蝶国际今年至2018年纯利分别可达到2.88亿元、2.92亿及4.21亿人民币。

展望未来的发展，林波表示，金蝶2015年财报显示，金蝶云服务业务大幅增长80.1% ，领跑中国企业移动互联网市场。金蝶云ERP深受客户青睐，截至2015年年底，用户数同比增长超过200%，“有这样强劲的业务增长，我们对未来业务充满信心。”