江苏银行为江苏信托“利润发动机”

江苏银行作为近10年来A股上市的首家城商行，回顾其上市路，可谓一波三折。无独有偶，作为其第一大股东的江苏信托最近也在谋求曲线上市，目前仍在推进中。

按照江苏信托1.2元每股的入股价格和江苏银行6.27亿元的发行价格计算，10年来，江苏信托所持江苏银行股份增值4.2倍，约47亿元。

事实上，江苏银行早已成为江苏信托的利润发动机，其近年贡献的投资收益长期占江苏信托营业收入的50%以上，并使江苏信托的投资收益占营业收入的比重维持在2/3左右，不过，今年上半年这一现象得到改观，根据银行间市场的数据，江苏信托今年上半年实现信托业务收入3.52亿元，同比增速97.46%，增幅排在第三位，信托业务收入占比大幅提高至43.78%。

多年雄踞第一大股东席位

持股比例却持续下调

时隔六年，A股银行板块将迎来第17名成员，江苏银行也将成为近十年来上市的首家中小银行。

江苏信托自江苏银行2007年组建以来，虽然股权比重持续降低，仍一直保持其第一大股东的地位。作为江苏银行的第一大股东，江苏信托目前持有江苏银行9.1亿股，占江苏银行本次发行前总股本的8.76%。

2006年底，江苏信托投资新组建的江苏银行10.92亿元，占总股本的11.59%。据《证券日报》记者查阅江苏信托公开披露的2010年—2015年年报了解到，江苏信托早在2010年在江苏银行中的持股发生变化，持股比例降到10%，；2013年，占总股本比重再次下降，由10%降到8.76%，并一直维持至今。

据此，记者整理了江苏银行的年报相关资料，发现了其持股比例下降与江苏银行期间注册资本的变化有关。据江苏银行披露的2013年年报显示，2010年至2013年期间，江苏银行共进行了两次增资：江苏银行分别在2010年和2013年通过定增的方式募集资金，使注册资本分别增至91亿元和103.90亿元。江苏银行注册资本的增加也在稀释着股东的股权比例，在一定程度上造成江苏信托持股比例两次下滑的境况。

江苏银行助江苏信托

主营业务收入大幅增长

据了解，7月21日江苏银行在上交所上市申购，总发行数量11.54亿股，发行价格为6.27元/股。相较于初始10.92亿元的股权投资，仅股权增值约47亿元。

长期以来，江苏信托在江苏银行历年的股东分红中获利颇丰，作为最重要的一笔投资收入，甚至常年占据整个营业收入总额的一半以上。江苏信托2015年年报数据显示，江苏银行作为江苏信托排名第一位的自营长期股权投资企业，其2015年为江苏信托贡献了8.32亿元的投资收益，占公司投资收益总额的75.91%，占全年营业收入的50.67%。

江苏信托常年来受益于对江苏银行的长期股权投资，股权收益呈逐年上涨的趋势，所占的比重也逐年保持在高位，占比营业收入常年保持在50%以上。2010年—2015年的年报相关数据显示，2010年江苏信托从江苏银行获取的投资收益为4.19亿元，占比营业收入总额的54.42%；2011年该项股权投资收益为5.83亿元，占比营业收入总额的56.71%；2012年该项股权投资收益为7.04亿元，占比营业收入总额的55.39%；2013年该项股权投资收益为7.80亿元，占比营业收入总额的57.52%；2014年该项股权投资收益为7.61亿元，占比营业收入总额的54.75%；2015年该项股权投资收益为8.32亿元，占比营业收入总额的50.67%。

也由于江苏银行带来的投资收益亮眼，江苏信托的收入结构中，投资收益占比近年维持在2/3左右。

事实上，从业务上，江苏银行与江苏信托交集颇深，根据江苏银行的招股说明书，2014年年底，江苏银行应收账款类投资余额中，江苏信托的规模达到88亿元。

某业内人士表示，投资银行带来的丰厚红利，能增强其资本实力，提高其抵抗风险的能力，对评级也有一定的好处。但是，江苏信托的主营业务收入表现并不好：江苏信托2015年净利润位居行业第12位，人均净利润位居行业第2位，达1685万元，但是其信托业务收入则位居行业第22位。

江苏信托的固有业务收入一直居于较高的占比位置，不过从今年上半年的情况来看，江苏信托在大力发展信托业务，注重业务模式的多元化发展。据中建投信托研究创新部统计，54家信托公司已在银行间市场披露2016年上半年未经审计财务报表的信托公司，其中，江苏信托信托业务收入3.52亿元，同比增速97.46%，增幅排在第三位。