国防军工:军民融合 促进国防与经济并行发展

投资建议

短期建议关注受事件驱动影响的中航系上市公司(中航飞机、中航机电)、军民融合相关标的(海特高新、新研股份)以及军工电子相关标的(国睿科技、雷科防务、天银机电)。中长期维持军工股三条投资主线不变。

投资要点

行情回顾:上周上证综指下跌41.48点,跌幅1.36%,报收3012.82点;沪深300指数下跌51.12点,跌幅1.56%,报收3225.16点;国防军工板块跌幅1.69%,一级板块涨幅榜第22位,跑输大盘。军工二级行业中,都出现不同程度的下跌,地面兵装跌幅最小,为-0.07%;紧随其后的分别为:航天装备和航空装备,跌幅分别为:-0.38%和-2.10%,而船舶制造跌幅最大,为-2.62%。

重点事件点评1(AG600在珠海下线):7月23日,全球在研最大水陆两栖飞机AG600在珠海下线,标志着这款全球最大水陆两栖飞机全面进入地面联调联试阶段。AG600飞机是中国自主设计研制的大型水上救援/灭火水路两栖飞机,该机采用单船身式机身、悬臂上单翼和前三点可收放式起落架,选装四台国产涡桨-6发动机,最大航程4500公里,20秒内可一次汲水12吨,单次投水救火面积可达4000余平方米,可执行灭火、水上救援、海洋巡查等多项特种任务;相比较于运-20、C919大型客机的广受市场关注,AG600研制成功的没有得到市场足够的重视,在海权意识不断觉醒,海洋权益得到高层重视的环境下,存在着一定是市场低估。在设计生产制造环节,中航工业通飞总体负责、特飞所和中航工业通飞研究院司职总设计师、中航工业成飞民机制成该机机头、中航飞机西安分公司研制AG600中央翼和外翼、中航飞机汉中分公司研制的后机身和尾翼等大部件、国发南方承担发动机的研制工作、其余各系统基本上也由中航工业相关研究单位研制。在资本市场相关标的的选择上,重点关注中航飞机,关注中航动力、成发科技、中航动控、中航机电等。

重点事件点评2(《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》的印发):我们点评,第一,参考美国经验,军民融合发展势在必行;第二,军民融合务必“单核双通道”,以做强做大军工行业,建设可持续强有力国防保障为唯一核心,打通军转民、民参军双通道,保障军民融合顺利进行。第三,国防科技工业体制的改革,直接推动军工技术服务国民经济,军工行业未来将成为国民经济重要的组成部分;第四,吸取美国《海权论》对美军乃至美国的重要影响,积极设计中国海洋战略,促使国内海权意识觉醒,统筹海洋开发和海上维权。

重点事件点评3(首届军工行业国产仪器仪表需求座谈会召开):我们点评,第一,本会主要是为落实军民融合发展战略,推动国产仪器仪表创新;第二,打破军工企业和民营企业壁垒,促进双方交流合作;第三在国家重点国防领域,比如航空、航天、船舶等高端行业,加大高端仪器的研发投入。

投资建议:短期来看,针对7月18日当周AG600下线、《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》的下发和仪器仪表座谈会的召开,建议关注中航系上市公司(中航飞机、中航机电、中航动控、成发科技)、军民融合相关标的(海特高新、新研股份、海兰信)以及军工电子相关的标的(国睿科技、雷科防务、天银机电)。中长期来看,重申军工股三条中长期投资主线,第一,受益于导航卫星进入发射密集期以及威胁战略安全相关领域投资增加的航天系上市公司(航天电器、航天电子、中航光电);第二,受益于十三五中后期先进武器列装、军品需求放量的军工产业链上游材料类和结构件类上市公司(钢研高纳、万泽股份、新研股份、神剑股份);第三,内生业绩增长稳健、未来有望成为研究所改制先行试点的上市公司(中直股份、中航机电、航天动力)。

风险提示:型号量产不及预期、大盘系统性风险。