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净投放加码 资金面紧张告一段落

来源:中证网 2016-07-28 09:01:20
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27日,央行加码公开市场净投放,助力上一日初现缓和的资金面进一步回暖,主要期限回购利率纷纷自阶段高位回落。市场人士指出,在央行维稳操作下,本轮资金紧张基本告一段落,央行保持流动性合理充裕的态度明确,未来资金面总体仍将保持适度宽松的格局。

逆回购放量助资金面回暖

27日,央行开展了1800亿元7天期逆回购操作,交易量创下7月份以来新高。因当日有750亿元逆回购到期,实际净投放资金1050亿元,为上周以来央行公开市场操作连续第八次净投放,也是这八次净投放中规模最大的一次。

央行加码资金投放力度,显然是为了缓解短期流动性偏紧的状况。事实上,从26日午后,资金面已出现回暖征兆。得益于央行继续“补水”支援,27日,货币市场流动性进一步改善,主要期限回购利率纷纷自近阶段高位回落。

27日,银行间质押式回购市场上,中短期限回购利率全线走低,其中隔夜回购利率跌8bp至2.06%,已跨月7天回购利率回落近10bp至2.66%。

交易员称,26日,资金面已有紧转松,近期供给最为吃紧的隔夜资金在午后逐步出现融出,到尾盘已有减点融出,市场紧张情绪基本缓解。27日,央行加码投放力度,进一步提振市场情绪,大行等主要供给方融出均恢复正常。

据统计,进入7月下半月,在资金面收紧的同时,央行通过逆回购操作、续做MLF等累计实现资金净投放3653亿元,若将国库现金定存操作考虑在内,则达到4153亿元。央行通过多举措、大规模的资金投放,逐步平抑了因缴税等多重因素造成的流动性短时波动。

资金利率或降至前期平台

市场人士指出,资金面已基本恢复宽松,短期看,月末时点因素可能造成一定扰动,但在央票到期与逆回购操作等助力下,已难对资金面造成大的影响。

企业缴税是机构广泛认同的造成7月资金面短时收紧的一项主要原因。历史数据显示,过去三年,7月份因缴税带来的财政存款净增量均超过5000亿元。另外,缴税影响最明显的时点通常就在15日前后。本轮流动性趋紧恰是在15日后发生。

除了缴税,MLF到期也给市场流动性造成一定冲击。7月份共有5290亿元MLF到期,央行续做4680亿元,仍净回笼资金430亿元。另外,汇率维稳可能造成央行回收了基础货币,而大行海外分红也对外汇占款造成不利影响。

市场人士指出,7月5290亿元MLF已全部到期,缴税影响也基本消除,在央行持续不断的“补水”的作用下,资金面短时紧张情况已告一段落。目前看,虽然处在月末时点,但30日还有735亿元央票到期,加上央行适量的逆回购操作支持,已难撼动资金面回暖势头。跨月后,随着月末因素消退,同时8月财政存款可能转为净减少,资金面仍有回暖空间,货币市场利率或回落至前期运行中枢水平,但仍需关注外汇市场波动可能对流动性造成的不利影响。

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