信披末等生*ST皇台保壳战

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7月15日，甘肃皇台酒业股份有限公司（下文称“*ST皇台”）发布2016年半年度业绩预告，预计亏损约1700万元，亏损金额较上年同期扩大约82.79%。

*ST皇台于2000年上市，经历过白酒行业难得的“黄金十年”之后，业绩却没有随着行业高歌猛进，反而苦苦在盈亏平衡点上挣扎。时代周报记者在梳理资料后发现，从2001-2015年，*ST皇台曾三次被戴上“*ST”的帽子，前两次都转危为安。

由于行业调整等因素，在2013、2014连续两年亏损后，*ST皇台与酒鬼酒（000799）、水井坊（600779）一同被戴上了“*ST”的帽子。今年上半年，酒鬼酒和水井坊凭借2015年出色的业绩相继摘帽，*ST皇台也在2015年年报出炉后向深交所提交了《关于撤销股票交易风险警示的申请》。

只是*ST皇台还没有等到深交所对摘帽申请的回复，却等来了证监会的调查通知书。6月17日，*ST皇台发布公告称，“因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司进行立案调查”，*ST皇台的“护壳保卫战”即将到了最关键的时刻。

信披“末等生”

在上述公告中，*ST皇台表示，若公司因此受到证监会行政处罚，并且在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关，公司股票交易将会被实行退市风险警示。

按照《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》13.2.1条规定，实行退市风险警示30个交易日期限届满后，公司股票将被停牌，直至深交所在15个交易日内作出是否暂停公司股票上市决定。*ST皇台并未在公告中透露是因何事被立案调查。

暂不论经营业绩，如果光看“信息披露”这一个指标，*ST皇台已是深交所眼中的“末等生”，在2015年的信息披露考评中，*ST皇台是最末等的“D”，在深交所同期被考察的478家上市公司（主板）中，得到“D”评价的公司只有19家。

深交所官网显示，从今年年初到被证监会立案调查的6月16日，深交所共向*ST皇台发送了三封问询函件，其中一封关于股东大会决议有效性的关注函，两封年报问询函。

时代周报记者通过一不愿具名的投行人士了解到，现在交易所是监管的第一道闸门，问询函也成为监管沟通的常规手段，当交易所认为企业的各项情况有异常时就会发布问询函，如果上市公司不予及时答复，或者回复有重大疑点且不能自圆其说的话，交易所会上报，由证监会进一步判断是否需要立案调查。

由于2015年的净利润为正，*ST皇台于4月22日向深交所递交了《关于撤销股票交易风险警示的申请》，然而直到7月14日，*ST皇台在发布2016年上半年业绩预告时仍未得到交易所的回复。

6月23日，*ST皇台一天内披露了两个重大诉讼事项，当天深交所就向*ST皇台发送了本年度第四个问询函，要求*ST皇台解释重大诉讼事项披露严重滞后等问题。

其中，一重大诉讼的主体是*ST皇台的第一大股东上海厚丰。此前上海厚丰曾以所持的19.60%*ST皇台股份为旗下一子公司提供担保，这部分股权在今年4月被法院冻结，为期三年。然而今年6月，上海厚丰还在四处为手中的*ST皇台股份寻找“接盘侠”，*ST皇台也因此申请停牌。对于深交所的问询，*ST皇台回复称，由于大股东方面相关人员没有及时对法院函件进行收文处理、公司证券部工作人员工作失误、法院起诉状笔误等原因，双方在6月20日才知道上海厚丰所持的*ST皇台股份已被冻结。

另一重大诉讼的主体是*ST皇台自身，6月7日，*ST皇台收到与光大信托之间的借款合同纠纷案的相关文件，但由于诉状金额与事实金额不符，*ST皇台证券部认为，如依照法院原来诉状进行信息披露将会产生误导和披露不准确，由于寄希望于法院能对诉状及诉讼金额进行更新，因而延迟了披露时间。

如今的*ST皇台已是债务缠身，从已披露的信息来看，除了上述借款合同纠纷案，*ST皇台还有9个重大未决诉讼，诉讼金额超过3亿元。*ST皇台在2015年年报中称，公司的资产负债率为76.27%，远高于行业平均水平；同时公司流动比率为0.82，速动比率为0.34，短期偿债风险较高。

股东斗法

从某种程度来说，*ST皇台在2015年的扭亏为盈并不如已经摘帽的酒鬼酒和水井坊来得硬气。从年报上看，*ST皇台在2015年扣除非经常性损益的净利润为-162.34万元，这也意味着*ST皇台是靠卖子公司、卖房产等非经常性收益而非日常经营“保壳”。

2016年第一季度，大部分上市酒企的业绩都可圈可点，*ST皇台却录得约375万元的亏损。在4月29日举行的董事会上，来自二股东北京皇台的董事冯瑛投了弃权票，冯瑛在弃权理由中表现得很愤怒，“2016年度第一季度是销售旺季，为何在旺季还出现亏损？近年来，皇台主营业绩连续下降，为什么相关自身存在的问题自己不愿意找？”

作为白酒行业中的佼佼者，大部分白酒上市企业已在2015年走出寒冬，金沙酒业华东市场总监郭佑辰向时代周报记者表示，有根据地市场的区域名酒日子会过得好一些，但如果根基市场不稳定，企业又大力进军机会性市场，那企业的生存空间可能会受到影响。

一不愿具名的白酒专家告诉时代周报记者，虽说皇台酒本身并不像“北有皇台，南有茅台(600519,股吧)”那样处在白酒行业的最顶端，但在甘肃地区，皇台酒还是有很多机会的，这么多年*ST皇台的业绩泛善可陈，最大的原因应该还是人。

最初*ST皇台的控股股东为甘肃皇台酿造（集团）有限责任公司（下文称“皇台集团”），皇台集团的100%股权为武威市凉州区国有资产管理局持有；自2001年起，公司的控股股东就变成了北京皇台商贸有限责任公司（下文称“北京皇台”），北京皇台为皇台集团的控股子公司，紧接着在2007年1月和2010年3月，北京鼎泰亨通和上海厚丰分别成为*ST皇台的大股东，北京皇台则由大股东降为二股东。

在上海厚丰成为*ST皇台的控股股东后，由于种种原因，大股东与二股东之间冲突不断。代表北京皇台的董事冯瑛多次在*ST皇台的董事会上投否决票，在北京皇台的坚持下，*ST皇台几次转型重组均未成功。

上述不愿具名的白酒专家向时代周报记者表示，无论是收购游戏公司还是开展番茄酱业务，*ST皇台要进军的领域均与白酒主业没什么关联，北京皇台的态度是可以理解的。

在目前*ST皇台涉及的10个诉讼案件中，有9个诉讼的原告是北京皇台或皇台集团。时代周报记者从上述白酒专家了解到，对于皇台来说，大股东与二股东之间的斗法会对企业发展产生较大的消极影响。

如今*ST皇台的经营状况如何？股东之间的矛盾对公司的日常经营产生了什么样的影响？对于时代周报记者的疑问，一名*ST皇台董秘办公室的工作人员表示，相关领导因出差无法接受采访。时代周报记者随后发送采访提纲，但截至发稿并未得到对方回复。

谁会是“接盘侠”

也许*ST皇台目前的状态让大股东上海厚丰失去了信心。6月12日，上海厚丰发函给*ST皇台，称上海厚丰正在进行转让上市公司股权事项的商业谈判，如商谈成功将涉及上市公司实际控制人变更，并因此要求*ST皇台停牌。

在*ST皇台于6月24日发给深交所的回复函件中，时代周报记者注意到，上海厚丰为*ST皇台选择的新东家“基本锁定”在陕西钢谷电子商务股份有限公司（下文称“陕西钢谷”）。

从公开资料上看，陕西钢谷成立于2015年4月，是一家以钢铁电子交易服务为主的电子商务交易平台，计划2018年在创业板上市。

回复函称，在终止交易之前，双方已相互交换了工商底档资料，上海厚丰已将债务债权情况向陕西钢谷进行了实际性交底，并且已就转让其持有的上市公司股权一事征得了自身所有债权人的同意。

然而，如今上海厚丰手中的*ST皇台股权已被冻结，这桩交易是否能够继续？时代周报记者向陕西钢谷发送采访提纲，截至发稿没有得到回复。