基金仓位中等偏高 标的选择看重估值水平与业绩

今日，中欧、兴业全球、泰达宏利、泰信等多家基金公司率先公布二季报。二季度股市持续震荡，多数主动偏股基金6月底仓位处于中等偏高水平，整体偏谨慎。

对于后市走向，已公布季报的基金经理多数认为，“稳增长”政策刺激方案会继续出台，资金面相对充裕，三季度有望进入短期反弹。下半年仍是箱体震荡态势，策略上更强调估值水平和业绩的确定性。

仓位中等偏高

今年以来市场持续波动，偏股基金避险情绪升温，但仓位仍处于中性偏高水平，大部分在70%~85%，少数基金仓位超过90%。

偏股基金规模较大的中欧基金多数基金仓位在“80%”区间，中欧时代先锋、中欧行业成长、中欧新动力等基金6月底的股票市值占基金净值比例分别为84.58%、80.59%、83.3%。另一家规模较大的泰达宏利基金旗下基金仓位也在80%左右，泰达宏利先锋混合、泰达宏利周期混合、泰达宏利行业精选等基金仓位均在“80%”区间。

不过，也有一些基金二季度末仓位较高，超过90%，显示对市场的积极态度。中欧价值发现二季度末仓位达到93.78%、泰信蓝筹达到91.56%，兴全全球视野基金达到93.37%，泰达宏利转型机遇仓位也超过90%。

同时，一部分追求绝对收益的灵活配置型基金仓位不足10%。若剔除这一类基金，从已公布的基金仓位来看，基金在二季度加仓的可能性较大。

攻防兼备估值业绩并重

下半年股市何去何从是投资者最关心的话题。今日公布的二季报中，多位基金经理认为，市场震荡格局还会持续较长时间，在选择标的时更强调估值合理性和业绩的确定性。

兴全全球视野基金展望后市时表示，在宏观数据堪忧、汇率贬值的压力下，市场难有大的趋势性机会。但无风险利率的继续下行以及其它资产收益率下滑，会对股票市场形成一定支撑，未来较长时间可能会延续震荡走势， 将主要投资富有成长性、竞争力以及价值被低估的公司。

上半年表现较好的中欧时代先锋股票基金经理表示，三季度的总体思路是“精选个股、兼顾防守”，关注三个维度的投资机会：一是人口结构变化、技术升级带来的“新消费”，包括IP消费、个性消费、休闲消费；二是“新科技”，主要是新材料、新能源、新工艺带来的机会；三是“新制度”，核心是供给侧改革、国企改革，部分周期性、产能过剩行业，可能在一轮较为彻底的出清之后，迎来重生机会。

泰达宏利红利先锋则表示，坚持行业景气度和精选个股的配置思路，看好具备行业景气度和产业链稀缺环节的新能源汽车产业链和基本面有行业竞争力的次新股，减少在行业和主题间频繁切换。

中欧价值发现基金经理表示，三季度经济可能再次进入短期反弹。A股市场近年来估值结构性分化，成长股的估值相对偏高，但价值股在多轮震荡调整后，已处于相对历史底部区间。三季度即将进入上市公司中报披露期，或迎来一定的投资布局良机。在投资策略上将继续精选那些被低估或估值合理、业绩确定性相对较高的优质价值股。

老牌绩优基金泰达宏利效率优选表示，选股标准和2015年时相比已经发生了深刻的变化，业绩成长的确定性、盈利增速与估值的匹配性、以及投资标的的流动性成为新的选股标准。

兴全轻资产基金经理谢治宇表示，目前市场整体估值相对基本面不低，本着风险控制的原则，在持仓结构上较为稳定，坚定持有基本面相对稳健且阶段性行业有向好趋势的品种，均衡配置，降低后期可能出现的大幅波动。