方正证券召开策略会 任泽平首度亮相

方正证券7月17日在杭州召开中期策略会，6月初加盟方正的任泽平首次公开亮相。

“货币超发，拿现金的人最亏。”任泽平表示，他坚定今年4月对经济的判断，认为下半年是一个震荡市，过分悲观是错的，市场存在结构性行情。

任泽平认为，从大类资产配置来看，2015年上半年是股市的行情，2015年下半年是房地产的行情。他说，今年是大宗商品大年，他更看好国债以及黄金等部分大宗商品。

大势研判看三方面

任泽平曾在国务院从事宏观经济研究。首次亮相方正证券策略会的他提出的是供给侧改革破冰，核心内容有4点：一是今年提出宏观经济L型走势，这个观点也被权威人士所采纳；第二，改革是政治经济学；第三，股市休养生息有结构性机会；最后看多黄金、国债以及部分的商品。

他分析，大势研判主要看经济、政策和市场3个方面。经济包括增长与通胀，政策包括财政货币、汇率改革，市场包括股市、房市、汇市、商品。

经济方面，中国正处在一个增速换挡期，需要跨越中等收入陷阱。任泽平介绍，过去70多年，全世界100多个后发经济体中，只有12个国家或地区最终跨越中等收入阶段，跻身发展经济体，成功概率是10%。也就是说，90%的后发经济体要么就没有起飞，要么就止步在中等经济收入阶段。这就是中国现在所面临的挑战。

任泽平称，收入的跨越只是表象，背后更深层次的是增长动力的转换，由要素驱动到创新驱动，由重化工业到高端制造业和现代服务业，真正难的是这个。而更难的时候是增长动力的转换，需要新一轮的改革开放。

改革红利和人口红利，是中国过去38年高增长的根本原因。

他表示，1994年我国就出现了人口出生低点，这些人在20年后构成房地产购买力，2014年房地产大的拐点出现，加上钢铁等过剩产能出现，中国已经告别高增长的时代。

任泽平表示，判断房地产周期总结一句话：长期看人口，短期看金融。短期因为利率、首付比的调整，使得居民提前或者推迟购房的支出。长期看人口，人口流动的地方房价是涨的，人口流出的地方房价长期涨不动。

拿现金的人是最亏的

任泽平分析，2014年上半年股市的上涨，2015年下半年以来房市的上涨，以及今年开年以来大宗商品、黄金的上涨，根本原因都是货币的超发。

任泽平称，这种情况下，拿现金的人是最亏的，建议做大类资产配置。

第一是股票市场。任泽平认为，未来A股市场将是一个震荡市，而且这个震荡市会持续相当长的时间。2014年、2015年仓位定胜负，2016年板块、个股定胜负。下半年，建议关注跟国企改革有关的，跟供给端收缩有关的，跟周期性行业有关的，跟居民的消费升级有关的，以及跟地缘政治变得紧张有关的行业。

第二是债市。任泽平表示看多国债、看多黄金。因为经济通胀下行，货币的宽松预期又重新起来。

第三是房地产。一线城市房价上涨接近尾声，看好1.5线城市以及大都市圈，因为人口的流入有空间。

对于美元，任泽平看阶段性尖顶，判断12月份美联储会有一次加息，一是美国基本面造成，二是美国大选。

对于大宗商品，任泽平认为，今年是大宗商品的大年，原因是在流动性泛滥的情况下，所有估值洼地被填平，再加上2014年、2015年的暴跌，今年大宗商品看上去便宜。