国联证券今日发布策略周报认为，涝情较难推升通胀，货币政策依旧稳健。6月份CPI增速略微回落，虽然7月份农产品价格因为涝情有所上涨，但是翘尾因素的下降将制约CPI进一步上涨，未来通胀仍将处于较为温和的水平。而PPI跌幅收窄的趋势可能遇到阻碍，毕竟生产资料价格开始回落，但是也不必担心PPI跌幅再次扩大，因为翘尾因素下半年各月均有较大增加。在温和的物价情况下，期待央行推出降息是不理智的，未来货币政策仍会保持较为稳健的状态。
风险偏好较高，但中小盘估值已经较高。目前A股估值水平结构性差异大，大票估值较低而中小票估值高。截至上周五，两市平均市盈率为20.42倍，沪市为14.44倍，深市为40.32倍；而中小板与创业市盈率分别为49.82倍与73.39倍，远高于历史中枢的38倍与58倍。
未来依旧是反弹行情，但是随着估值提升，A股投资者风险偏好可能有所下降，市场出现波动的概率正在加大。菲律宾单方提起南海仲裁案结果将于7月12日公布，中国海军的军演正好在仲裁结果公布之前举行，结合中国官方的对外发言，南海局势的紧张有望继续推升了军工股票的上涨。
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