中金公司：两条主线把握结构性资金博弈行情

中金公司发布策略观点认为，情绪回升推动结构性机会。虽然综合多方面指标还难以得出A股估值已经见大底的判断，但前期剧烈杀估值的阶段可能已经接近尾声。未来市场仍处于节奏略缓的“价值回归、脱虚向实”的过程，但预计这一过程不会一蹴而就。考虑到市场已经连续下跌较长时间、年中季节性流动性偏紧的阶段已经过去、G20会议之前存在维稳预期、且在英国确定退欧之后，九月前暂时看不到大的影响事件，市场可能存在阶段性情绪好转的可能。

潜在的阶段性表现将表现为以下特征：

1)带有比较强的资金博弈性质，并非基本面驱动；

2)其间可能还兼有外围市场的扰动，波动较大；

3)对阶段性行情的潜在幅度不宜做过高预期；

4)既然是资金博弈性质的行情，那么在这轮潜在行情中领涨或者相对活跃的板块应该具有如下属性：第一，到目前为止调整较为充分；第二，机构仓位较轻；第三，估值不是太高；第四，边际上有正面触发因素。风险偏好较高的投资者除了稳守大消费之外，也可以选择具有上述特征的板块和个股参与。

建议两条主线把握结构性资金博弈行情。看好：有业绩、能看估值的大消费板块(食品饮料、龙头医药、家电等)；关注供给侧与国企改革重叠的板块(煤炭、钢铁)、军工，以及前期跌幅较多，估值不高的券商。主题方面如高送转、次新股、新能源与电力设备等有可能也会阶段性活跃。