短期存量博弈格局难破 题材炒作暗藏两大忧虑

现在总体上可以总结为情绪升温，但是存量博弈格局依旧。从资金上看，沪港通南向北资金继续净流入，两市保证金余额小幅增加。从事件线索催化上看看，深港通有望近期开通，英国脱欧风险降低，从市场情绪上看，涨停个股数目的增多，题材普遍的上涨，我们认为目前市场情绪打分6分以上，处于中性偏乐观区域。所以总体上看，由于近期没有系统性风险，指数在底部震荡过程中，市场情绪变化较为频繁，上涨可以看作正常现象，与此同时，目前两市成交量没有有效放大，存量博弈的特色依旧明显。

尽管昨天A股实现了普涨，市场情绪迅速形成偏多预期，但我们认为这种情况维持不了多长时间，个股很快会陷入分化，主要原因还是存量博弈，市场缺乏外部规模资金的助推，存量博弈基本特点就是游资大户利用情绪偏好，利用资金优势推动题材类个股上涨，这其中诸多热点并不持续。

所以现在呈现出的状态就是风险偏好较高的游资、机构不断炒作题材，一方面这确实让市场升温， 但是另一方面，博弈风险的加剧。目前创业板整体估值较高，如果在此做向上方向选择，那么就需要一个中期的逻辑存在，确认其成长性，否则也不过是吹大的泡沫，总有破裂的时候。

当然，也有一些机会被市场深度挖掘，比如物联网，这是一个很大的领域，包括VR在内，细分领域众多。对于局部的这些机会，我们建议还是要结合行业及公司基本面，继续深挖，同时密切跟踪资金的偏好，基本上，这些领域能涨起来的，成长性基本都是确定的，只不过不同投资者对于企业的估值有不同认识，对于股价贵不贵分歧可能比较大，风险偏好就不同。