瑞银证券：A股加入MSCI希望落空 市场表现恐在短期内承压

香港时间今早5点，MSCI 决定推迟将A股纳入其国际指数，但表示若在2017年6月之前出现显著积极进展，则不排除在例行周期之外提前公布纳入的可能性。

瑞银证券中国股票策略分析师陆文杰在最新发表的报告中预计，随着A股加入MSCI希望落空，市场表现恐在短期内承压。同时，他认为由于MSCI暂缓纳入A股，以及近期宏观经济指标走弱，投资者或将再次关注防御性H股公司，具体表现为资产负债表稳健、估值低廉且股息收益率高；A股方面看好防御性板块，包括食品饮料、医疗保健和家电等。

据MSCI，目前主要的障碍是每月20%资本赎回的限制以及内地交易所对与A股挂钩的金融产品的预先审批限制。MSCI将于香港时间今日下午2点举办在线会议，届时将公布更多细节。

陆文杰认为，随着事件驱动交易减弱，短期市场反应或偏负面。“我们注意到，很多投资者已在过去几周针对MSCI或将A股纳入这一事件进行了提前布局：沪港通北向净流入27亿美元、离岸A股ETFs净认购8亿美元、A50指数期货未平仓合约价值净增41亿美元。”“我们预计，随着A股加入MSCI希望落空，市场表现恐在短期内承压。”

针对中国股市更加开放背景下的中长期策略，陆文杰认为，未来两三年全球投资者仍将增加中国股票配置。MSCI此次的决定，或在某种程度上反映出海外投资者对政策透明度和执行效率缺乏信心。随着中国不断开放资本账户，这种担忧有望逐渐缓解。A股7万亿美元的市场规模早已引起了国际投资者的重视。现阶段，海外投资者将主要在新经济板块的非国企股中挑选标的。

“我们认为，可预见的增长、现金获取能力、良好的公司治理、及合理的估值将是主要的选股标准。 ”陆文杰表示。

陆文杰还表示，由于MSCI暂缓纳入A股，以及近期宏观经济指标走弱，投资者或将再次关注防御性H股公司- 具体表现为资产负债表稳健、估值低廉且股息收益率高。“A股方面，我们看好防御性的板块，包括食品饮料、医疗保健和家电等。”