大宗交易商双拳应对减持潮：高折价接盘+短平快出手

本报记者 谭楚丹 深圳报道

6月13日，A股再现巨震，上证指数下跌逾3%。

由于行情动荡，6月以来的凶猛减持潮也有所收敛。在经历6月1-6日4个交易日的高峰（分别为61.68亿、38.60亿、47.36亿、55.61亿元）后， 6月13日A股大宗交易成交额仅为25.48亿元。至此，6月7个交易日大宗交易一共成交281.64亿元。

“像今天的（6月13日）行情，对于大宗交易平台来说，确实是个风险点。大宗交易套利注重出手迅速，最好能在第二天把股票卖掉。”浙江一家私募合伙人表示。

wind数据显示，截至6月13日，6月以来，30%的大宗交易折价率高达9%以上。而为了减少风险，大宗交易商均采用“短平快”方式，迅速解决“接盘股票”。

折价率高企

Wind数据显示，6月以来的大宗交易中，5%折价率占比48%，比如沪电股份（002463.SZ）6月2日一笔大宗交易折价率为10.07%，为目前折价率最高的一笔大宗交易。

江浙一家大宗交易商李凯（化名）告诉21世纪经济报道记者，由于目前市场处于震荡市，不敢溢价接盘。“我们最高折扣也只是9.75折”

上海一家大宗交易公司亦表示，目前折扣价不超过9.7折。

在震荡行情下，大宗交易商接单的折扣率还要考察标的的流动性、行业景气度问题。

“我们主要看二级市场流动性问题，如果一只股票在二级市场一天的流通量在4000-5000万元的话，我们就可以给予9.7-9.75折；如果减持量在1亿元的话，我们就会给9.6折。从行业来看，比如医疗行业一般是机构投资者长期配置的板块，波动也不算太大，易于抛售，所以也会给予低折价。”李凯表示。

同时，多家大宗交易平台公司称，会在避税方面给予减持方最大的利益。

记者了解到，若是个人股东减持上市公司股份，需要交纳20%的个人所得税，包含12%国税和8%地税，其中国税无法避免，8%个人所得税则可以合理避掉大部分。

据上述业内人士介绍，减持选择的主流避税地点主要是江苏省。李凯表示，目前有些地方政府为增加税收，通常采取与应纳地方税数额相挂钩办法给予纳税人奖励，奖励税额能达到应缴地税的80%，甚至90%。若当地政府返还90%以上个税时，实际上个人股股东只需缴纳1%左右地税。

除了当地政府政策以外，目前行业采取的主流模式，往往是以最低折价---9折价格进行申报，实际上以9.6或9.7折成交，中间的差额以现金返还给减持方，差额部分同时避免了缴税。而这一部分将在签合同时由“补充协议”另行约束。

“短平快”出手

震荡市下，为了规避风险，大宗交易商一般“短平快”出手

李凯表示，当公司拿到股票后，一定会在2-3天内卖掉解决。

由于有折价买入的保护，持仓时间在3天内，风险点小，大宗交易平台仍有获利空间。

李凯告诉记者，当公司把接盘的股份全部卖出后，若有盈余，会将把盈利部分的30%返还给减持方，作为互利共赢。具体计算方式为“盈利=二级市场卖出金额-大宗交易承接金额-交易差额-交易佣金及印花税”。

而近期有消息称，不少私募借用大宗交易通道接货抄底，通过大宗交易可以获得足够筹码的同时，也可以获得部分折价。

深圳一家中型私募董事长表示，除了专门做大宗交易平台的私募，其余私募并不会考虑用这种方式拿货，“目前价位不高，二级市场已经可以拿到票了。”

杭州一家私募人士也表示，“目前低仓偏谨慎，不会因为某只股票而进行大宗交易拿几千万甚至几亿元的票，虽然有折价，但也不划算。”