上还是下？需看资金脸色

极致缩量之后是意外的快速放量，不过普涨之后往往也意味着分化的来临。昨日A股市场并未延续周二的如虹涨势，两市成交额仍旧维系近期高位的情况下，行情滞涨、个股分化明显，上方压力开始使得多头放慢步伐，品种分化逐步出现。不过相较于周二之前，市场仍然算是放量格局，滞涨行情则凸显出资金对后市行情态度的分化。这在微观层面表现得更为明显，仅四成个股昨日成交额进一步放量，更多的个股则环比缩量。后市大盘想要消化上方巨大的套牢盘，如果没有持续的放量上涨来快速突破，那么就仍然需要横盘震荡，以时间换空间，趋势尚未完全显现。

缩量滞涨 分化出现

昨日沪指小幅高开后维系红绿交替的窄幅震荡格局，由于金融、地产等主要板块的滞涨或下跌，最终沪指微跌0.11%，收于2913.51点。而受益于燃料电池、次新股、区块链等题材股的热炒，深市表现相对较好，深证成指、创业板指和中小板指均收红，分别微涨0.48%、0.42%和0.61%。沪深两市分别成交2198.68亿元和4341.19亿元，相较于周二的额度，沪市缩量逾7%，深市放量逾9%。

面对量能环比缩量、滞涨态势再现的情况，反弹行情出现后劲不足的征兆。分析人士指出，放量上涨本是乐观信号，但周二单日的情形并不足以说明反弹的到来。如果后续几个交易日并未延续放量上行格局，那么市场对于反弹的预期就会大幅减弱。昨日成交额虽然维系在相对高位，但量价并不配合，意味着部分资金选择获利回吐，多头从全面拉升变为局部进攻，行情分化的情况下，普涨式上攻行情难以延续。

诚然，周二蓝筹股引领了行情的启动，更多的个股选择跟涨，但涨幅十分温和。周二收盘时全市场中共有2544只个股实现上涨，仅有9只个股下跌，但其中涨幅超过5%的个股不到400只。而周三蓝筹股回调、滞涨的情况下，不少跟涨的品种就弱势回落了。因此，周三两市有1459只个股上涨，而有963只个股下跌。

实际上，当前仍有不少资金仍在等待最后一跌。分析人士指出，尽管之前极致缩量，但熊市中股价跌到低位成交量急剧缩小，代表抛压力量逐步减弱，但这并非到底部。真正的底部主要表现为行情小幅放量杀跌，可以认为是套牢盘忍受不了持续不涨的格局而抛售股票，可谓是“套盘不死、底部不现”。

兴业证券(行情601377，买入)认为，短期缩量持续或在酝酿反抽，但风险仍未释放充分，6月后期将集中释放。中短期A股存量博弈行情不会改变。申万宏源(行情000166，买入)认为，2017年6月之前可能见到本轮熊市低点，此前更多是宽幅震荡和最后一次出清，当前处于熊市中后期，结构性机会的把握更重要。

量能分化 量价淘金

尽管昨日部分资金选择获利了结，但从乐观的一面来说，也意味着昨日介入的资金尚未完全撤离，局部热潮或仍将演绎;从个股的角度来看，则需要关注连续放量大涨的强势品种，以及周二放量上涨、周三缩量调整的稳健品种。

据统计，本周二行情大涨之时，两市共有1474只个股的成交额环比增长1倍以上。而昨日这种量能情况出现了分化，两市共有1053只个股的量能环比增长，其中有60只个股的成交额增幅超过一倍，此外还有155只个股的成交额增幅介于50%与100%之间;另有多达1453只个股的成交额环比回落，其中31只个股的降幅超过50%，也就是基本上回到了周二大涨之前的地量水平。

而这两日的行情大体上可以为投资者提供一个选股思路，那就是关注持续放量上涨，抑或是放量上涨后出现缩量滞涨或是回落的个股。分析人士指出，股票如果放量上涨，那说明很多投资者看好这个股票，不惜以高价买入;而下跌时缩量，说明主动抛售的投资者不多，而且也没有更多的人愿意以更低的价格去出售股票。两者结合起来看就是看好这股票短期会上涨。短线连续放量上涨的属于强势品种，因为在相对低位获得资金的持续吸筹;上涨放量、滞涨或下跌缩量的属于较为稳健的品种，顺应市场吸入筹码、但市场不明朗的情况下观望等待。投资者可以因循业绩、题材、前期涨跌幅等内容，筛选出优质品种持续关注。