“五最”搅动市场A股变盘倒计时

周一在连续横盘14个交易日后，A股表现依然维持窄幅震荡，全天三大股指涨跌不一。上证综指探底回升，日K线收出三连阳，2800点在盘中依然是失而复得。

截至收盘，上证综指报2822.45点，上涨0.1%；深证成指报9768.84点，下跌0.46%；创业板报2058.52点，下跌0.55%。

盘后采访，投资者提出“五最”搅动市场，折射市场改善信号。

最让市场纠结的是缩量。自5月9日跳空向下突破调整以来，A股大盘围绕2800点做窄幅震荡的格局已维持了16个交易日，如此揪心的局面何时能够结束，如果按照斐波那契数列来推算，本周四和周五是两个至关重要的时间窗口，在这个时间窗口前后市场出现变盘的概率相当大，而且指数也存在着反弹的需求，因此短线反弹可谓是一触即发，变盘进入倒计时。

长期横盘后的变盘是上下两可，而通常是横有多长竖有多高。股市总是在涨跌之间轮回，一旦调整结束起码会出现交易性机会。

最值得投资者点赞的是外资。昨日上午，海外最大的RQFII A股ETF—南方富时中国A50 ETF接获逾2亿个基金单位的净申购，即约有20亿元人民币资金净流入该ETF。这是该基金成立以来接获的最大单日申购。据接近南方A50的人士称，因看好A股6月将被纳入MSCI新兴市场指数，并憧憬深港通将于近期宣布启动时间表，上周以来持续有资金流入南方A50。

昨日A股银行股护盘，外资抄底明显，截至收盘，沪股通剩余额度为100.15亿元，净流入29.85亿元。沪股通连续11天净流入，累计净流入逾90亿元。

最触动投资者心态的是监管趋严。管理层更加重视市场基础建设，监管思路正在发生改变。股灾之后，证监会领导班子以及交易所的一些主要领导逐步迎来换血，新任证监会主席刘士余履新以来，近三个月的时间里，随着监管的趋严，投资者心态已经由对金融去杠杆、流动性边际收紧的担忧，逐步转向对A股基础建设释放的市场改善信号的关注。

最让投资逻辑改变的是不确定性。A股成交量依然低迷，昨日沪深两市合计成交3301亿元。特别是沪市昨日成交量萎缩至1155亿元，再度刷新今年1月7日熔断以来的近5个月新低。导致市场低迷主要是不确定性因素的存在，如美国加息节奏导致的汇率波动，国内流动性边际改善受限，“深港通”启动等。可是，市场已经学会了区分风险和不确定性的概念，正如奥地利经济学家德姆塞茨所言：“风险是一种成本产生不确定性，而不确定是利润的来源。”也就是说，美联储加息的影响、中国经济增速放缓等，这类风险事件或多或少已经反映到价格中去。但对于不确定性投资者往往诉诸于感性，而这是市场利润的来源。

最能引发A股反弹的是国际化。股市制度建设国际化的推进有助于启动年内的第二次反弹行情。上海和深圳证券交易所分别发布上市公司停复牌新规，重大资产重组停牌不得超过3个月，规定旨在限制上市公司滥用停牌权利。此项新规定将助力6月份A股纳入MSCI指数。而目前停牌公司有304家、市值3.4万亿，而停牌在100天以上的有29家、市值6400亿、部分股票未来的补跌对拥有43万多亿市值的市场而言，静态看影响不大，而动态看犹如“鲶鱼效应”搅动股市。市场人士认为，如果后续国家队的行为有更明确的指引，对市场将可能产生更好的正面效应。