融资客任性扫货 民生银行护盘暗藏两大玄机

地量盘局中却藏有两大玄机：一是长下影线的天数显著增多，底部承接力量出现；二是场内存量资金营造局部热点，市场并非“死气沉沉”的一片。资金在以单个交易日一半的成交额加杠杆买入民生银行，可谓A股难得一见的“大手笔”。

5月10日以来，沪综指在2800点附近已经窄幅波动了14个交易日，超过上次盘整的10个交易日，且成交缩量更为明显，地量盘局可谓名副其实。不过地量盘局中却藏有两大玄机：一是长下影线的天数显著增多，底部承接力量出现；二是场内存量资金营造局部热点，市场并非“死气沉沉”的一片。在整体平淡的大环境下，以民生银行为代表的指标股走向尤为惹人注意，融资客5月24日一口气买了逾9亿元，两融交易额占成交额比达到了52.98%，考虑到民生银行是上证50指数的重要权重，而上周以金融股为首的护盘力量确实也为指数提供了支撑，不过单凭市场内部力量并不够，只有相对收益者出现明显减仓，以及悲观情绪集中释放才能触发增量资金入场，才能打破当前地量“僵局”。

地量盘局藏玄机

连续盘整10个交易日后，5月6日沪综指以一根放量长阴击穿多条均线，并直接下破2970点的关键支撑位，“盘久必跌”的魔咒再次应验。此后股指再次陷入到地量盘局之中，且时间长度更长、成交更为低迷。5月10日以来，沪综指在2800点附近已经窄幅波动了14个交易日，超过上次盘整的10个交易日。而且本轮盘整沪市单日成交额已经降至1200亿元左右，明显低于上一轮单日1500亿元的成交额。由此可见，这次的地量盘局可谓名副其实。

不过投资者若是简简单单的把它看作一次上轮行情的复制，将错过很多更为有用的信息。在上周地量盘局的背后，其实暗藏着两大玄机。

第一是长下影线的天数显著增多。在这轮盘整的14个交易日里，有9个交易日里出现了长下影线，而收出上影线的天数并不多，仅4个交易日。在日内行情中，股指也频频出现盘中大幅探底，但尾盘却强势拉升的情况，这显示指数一旦下破2800点后的底部承接力量随之出现，显示资金对短期底部较为认可。

第二是场内存量资金努力营造局部热点。从市场低迷的成交量不难发现，场外资金入场意愿并不强。但从市场此起彼伏的热点，持续性较强几个板块也随之“浮现”，如稀土永磁概念连续走强，5月10日该概念已经累计上涨近20%，达到19.82%，部分成分股更是走出独立行情；此前一直活跃的特斯拉指数，5月10日以来该指数累计涨幅达到17.94%。此外，OLED、苹果、石墨烯等题材概念也轮番表现。可见虽然地量盘局未破，但场内并非“死气沉沉”，反而是局部热点活跃，市场存量的资金参与热情并不低。

指标股成“护盘侠”

5月10日以来这轮地量盘整其实并不平坦，盘中沪综指曾多次下破2800点整数关口，但随后又得而复失，护盘力量在危急时刻的力挽狂澜着实功不可没。而通过梳理不难发现，以民生银行为代表的指标股承担了巨大的责任，成为市场的“护盘侠”。

5月10日以来，民生银行累计获得融资净买入15.48亿元，排在所有两融标的的首位。而排在第二位的众和股份仅仅实现了4.60亿元的融资净买入，两者显然并非一个数量级的“选手”。在指数盘整的14个交易日里，5月20日民生银行的融资净买入额超过5亿元，达到5.69亿元，两融交易额占成交额达到41.85%；5月24日民生银行的融资净买入额超过9亿元，达到9.64亿元，两融交易额占成交额比达到52.98%。换句话说，资金在以单个交易日一半的成交额加杠杆买入民生银行，可谓A股难得一见的“大手笔”。

鉴于当前上证50指数对大盘走势的作用凸显，而银行又是上证50指数的主要构成，民生银行更是典型的指标股，融资客狂买民生银行，使其成为名副其实的“护盘侠”。其实将时间轴拉长，民生银行与沪综指的契合度也颇高。2015年6月份的第一次连续大跌，民生银行确实跟随大盘下跌，但是到了后期，民生银行开始逆势拉升，并先于大盘企稳；2015年8月中旬的第二次连续大跌，当时银行股也出现大幅杀跌的情况，但民生银行也仅仅是短暂跌破箱体，很快便收复了失地；2016年1月沪深股市再次出现大幅杀跌，民生银行却走出了独立行情，后期指数继续下探时，民生银行更是提前企稳。由此来看，作为指标股，民生银行很有可能成为市场走势的“风向标”。

破僵局由两阵风

14个交易日的盘整后，市场再次站在十字路口之上，是向上反弹，还是“盘久必跌”成为广大投资者关注的焦点。从目前来看，单凭市场内部的力量显然不够，想要打破僵局，特别是走出反弹行情需要借两阵东风。

第一是相对收益者出现明显减仓。广发证券指出，当相对收益者成为市场的主导力量之后，只有等他们都减仓之后才可能迎来一波“有力度”的反弹。考核相对收益的公募基金虽然总体规模不如产业资本和散户，但近几年最大的特点就是“一致行动人”——大家年龄相仿、受教育程度相近、有比较一致的投资理念，再加上相对排名制度的限制，使他们非常容易同向操作，进而对市场波动产生较大的影响。由于相对收益投资者已经成为了市场的主导力量，因此市场主要的增量资金来源就是他们降仓卖股票获得的现金。这样大家如果一直保持现在的中性仓位不减仓，可能就一直等不到真正的反弹，等大家真的绝望开始减仓之后，市场反而就真的见底反弹了。

第二是悲观情绪集中释放，急跌就成为增量资金参与的理由，先破后立。6月份市场注定并不平静，上周五，美联储主席耶伦在哈佛大学表示，如果数据改善，未来数月加息很可能是合适的。耶伦讲话后，市场对6、7月会议上加息的概率预期显著增加，预计7月加息概率达62%的历史新高。MSCI明晟公司将在6月15日就是否将A股纳入MSCI新兴市场指数作出评定。此外，6月解禁的限售股数量将从5月份的179.13亿股下降至157.93亿股，但解禁市值却较5月份出现上升，达到2434亿元，为今年次高点。其中任何一个消息触发市场的急速调整，急跌就成为增量资金参与的理由。