前低处神奇逆转 万亿私募资金空仓等待封杀下跌空间

昨日沪指一度跌至2780.76点，盘中创下近两个月来的新低，但尾盘神奇逆转翻红，再度拉回2800点以上。这一幕此前在本月已经上演过3次，沪指均在跌至2780点附近后实现当日反转。大盘在2800点拉锯战中表现出了韧性。

尽管5月中旬以来A股面临复杂的基本面，美联储加息预期开始升温，6月份又面临解禁洪峰，但A股对上述利空反应并不激烈。A股自去年6月份以来，因为泡沫破裂和去杠杆，曾有过3次大震荡，目前也有众多市场人士再次等待股市大跌，期盼在沪指2500点甚至更低点位抄底，但A股在2800点一带展现出市场自身的抗跌力量。

昨日两市主要股指“深V”反转，沪指早盘一度跌至2780.76点，盘中创下近两个月新低，但尾盘指数神奇逆转。截至收盘，上证综指报收于2822.44点，上涨7.35点，涨幅0.26%；深证成指报收于9826.14点，上涨41.55点，涨幅0.42%；创业板指数报收于2086.01点，上涨18.75点，涨幅0.91%。

地量成为近期盘面最重要的特征。值得关注的是，两市昨日共成交3914亿元，而在2015年高峰时两市单日成交曾超过2万亿元，目前的单日成交仅为高峰时期的两成。沪市昨日成交1271亿元，而在高峰时期沪市单日成交曾达到过1.3万亿元，这也意味着沪市目前的单日成交仅为高峰时期的一成。分析人士认为，地量意味着市场缺乏增量资金，市场情绪不高，但另一方面也意味着空头势力的衰弱，多空双方暂时达成平衡，市场底部往往伴随地量盘整。

市场对人民币兑美元贬值的反应开始钝化。由于美联储加息预期升温，近期美元指数已经连续3周上涨，人民币兑美元汇率中间价跌至5年新低。2015年8月和今年1月，A股的两次大幅震荡均与人民币快速贬值有不可分割的关系，但A股在2800点一带对人民币贬值预期的反应变得钝化。重阳投资总裁王庆认为，人民币贬值预期对股市的影响将会越来越弱，因为股市对人民币贬值已经有过两次很强的反应，金融市场和股市的重要特点是一旦对一个事件有了预期，后续影响就会减弱。

A股在2800点一带显现出的韧性，部分也来自蓝筹股结构性低估的支撑。统计数据显示，截至昨日收盘，沪深300整体市盈率为11.63倍，创业板整体市盈率为69倍。部分大户已经开始建仓，本周二有两融大户融资买入金额超过10亿元抄底民生银行。部分价值型私募也在近期下跌中抄底了白酒、水电、家电等现金充足、低估值、高分红的蓝筹股。近期市场情绪悲观，当前私募的整体仓位依然较低，万亿私募资金空仓等待，也在一定程度上封杀了大盘的下跌空间。

尽管A股在2800点一带表现出一定的底部特征，但是指数大幅上涨仍需蓄能，未来可能保持弱平衡走势。分析人士认为，信用违约事件增多和下半年解禁洪峰的到来，将压制A股的风险偏好和估值，未来股价上涨更多依靠业绩增长，而业绩增长是一个缓慢的过程。此外，市场信心重建也是一个比较漫长的过程。预计A股短期内难以大幅向上，市场会因此表现出系统性弱平衡，由于部分白马股吸引力增加，结构性行情将持续。