瑞银证券：看好A股二季度表现

“从宣布到实施需要3到6个月准备时间，深港通二季度宣布启动的可能性大。”瑞银证券中国首席策略分析师高挺27日在与媒体交流时表示。高挺同时判断，今年6月份评估时，将A股纳入MSCI指数的概率超过50%。

对于A股表现，高挺认为，目前A股市场走势比较健康，二季度上行概率大。

深港通后南下资金可能多于北上资金

高挺表示，深圳市场有主板、中小板、创业板，整体市值跟上海市场差不多，深港通开通后，等于又增加了一倍的市场准入空间。

对于深港通的影响，高挺表示，不能指望开放之后马上就会有大量的双向流动资金，但投资机会还是有的。

他表示，深圳市场与上海市场的结构有些不一样。深圳中小市值成长性股票较多，大部分是民营企业，国企占比1/4左右，但是估值也较高。上海大型蓝筹股较多，国有企业占比超过60%，估值也较低。

而深圳与香港市场相比，高挺认为，主要是还是估值差异比较大。比如教育、体育、医疗服务等上市公司，深圳的估值要大幅高于港股。

因此，高挺认为，深港通开通后，内地投资者可能会趋向于去香港市场寻找一些小市值、高成长性的股票，而海外投资者也会在深圳市场寻找一些成长性好的股票。不过，他表示，海外投资者对估值高、市值小的股票不是很喜欢，因为它们会担忧流动性及高估值。所以，深港通后南下资金可能多于北上资金。

高挺称，北上资金可能主要寻找的是市值不算太小，成长性方面业绩年增速可以达到20%，行业集中在IT、医药、消费等领域的个股。

A股加入MSCI指数概率高于去年

去年6月份，MSCI宣布暂不将A股纳入其新兴市场指数。

今年6月份，A股要再次面临评估，而这已是A股第三次就纳入MSCI新兴市场指数接受评估了。

高挺认为，去年A股纳入MSCI指数的概率是50%，今年应该超过50%，有更大机会。

高挺分析称，去年没有纳入MSCI指数有几个问题没有解决，一个是额度，二是资金流入流出限制，三是投资者所有权问题。现在这些方面的技术难题基本都解决了。

但是今年这一轮征询意见又有了新的难题，一是中国出现大量自主停牌，海外投资者担心由此导致的流动性问题。

高挺称，其实这个不止是海外投资者担心的，也是国内监管层担心的。去年，深交所、上交所内部都有在解决这个问题。既然海外投资者及国内监管层都有意愿解决或者减轻这个问题，那么就不是太大的障碍。

当然，还要看MSCI客户的意见反馈，高挺称。

未来三五个月A股向好

对于A股市，高挺表示，相对于全球你其它市场，A股灾春节后的反弹比较多弱。但这种走势是比较健康的，因为中国经济金融领域确实有很多风险。这种担忧让A股在上涨时不会把预期用完。

高挺判断，二季度A股市场将是上行走势。

高挺称，一是除了经济数据向好，比大家预期的强外，所有的经济领先指标，包括信贷数据、房地产销售、PMI里面的进出口订单等，都预期未来几个月经济将继续向上。二是经济数据的真正改善是在3月份，大家需要观察一段时间，所以宏观政策不会明显调整，包括货币、财政政策都会维持现在状况。

对于大家的担忧，高挺表示很正常。

一是对现在A股市场是否有反弹的持续性。二是对债券市场的信用违约担忧有所加强。

高挺分析称，现在经济的反弹不能说持续多久，但是相比于1月份、2月份大家担心经济要垮下来，还是改善很多。二是在经济改善的同时，企业业绩也会改善，工业企业利润现在表现不错。未来一段时间有一定通胀，PPI转正，企业盈利还会不错。

对于债券违约，高挺认为，这个不是新事物，去年大家就已经有预期了，不太可能会引发成流动性风险，因为央行有足够的流动性调节工具，完全可以控制风险。对A股市场的影响是有限的。