防御心理加重 大盘缩量下跌

昨日市场交投清淡，大盘未能延续上周五企稳回暖的态势，而是再度进入下跌通道。存量资金博弈格局下，市场缺乏可持续炒作的热点。机构对后市走势的看法分歧较大，而投资者则表现出显著的防御心理。

上周末消息面相对平淡，在缺乏实质利空的情况下，昨日沪深两市双双低开低走，在行至前期低点时，大盘获得一定支撑，跌势趋缓。临近午盘，随着银行、煤炭、钢铁等周期股板块相继活跃，大盘逐步回抽。午后，大盘继续震荡上行，至尾盘大体收复上午失地。与此同时，中小市值个股相对主板走势更弱，创业板指数盘中再创本轮调整新低。

截至收盘，上证指数收报2946.67点，跌12.57点，跌幅0.42%；深成指收报10106.79点，跌44.97点，跌幅0.44%；创业板指数收报2126.83点，跌0.47%。两市合计成交3910亿元，环比前一个交易日萎缩近8%。这是上周三以来，大盘连续第4个交易日缩量成交，创下3月11日以来的最低水平。同时，昨日午后大盘回抽期间量能不足1600亿元，不及全天成交总额的4成，反弹时量能没有有效跟上，进一步反映市场人气萎靡。

板块上看，各大行业涨少跌多。公共交通、消费类板块等穿越周期的行业是盘面上为数不多的亮点。煤炭、酿酒、餐饮食品、商贸零售等板块微幅上涨。钢铁、石化、建材等周期股表现相对抗跌。计算机、传媒、电信运营等板块跌幅居前。题材股表现乏善可陈，迪士尼、海绵城市等概念股冲高回落。成长股欲振乏力，而消费板块逆势飘红，也反映出市场投资者态度谨慎。

这样的市场氛围与机构一季度动向相互印证。申万宏源研究统计一季度公募基金重仓股显示，公募基金在今年一季度整体减仓创业板，同时增持了中小板以及周期品种集中的主板。

展望后市，招商证券认为，支撑上一轮市场上涨的因素主要有美联储加息延后、人民币汇率企稳、信贷大幅增长和经济数据改善等。但市场目前对于这些利好因素未来边际变化的看法依然存在分歧。市场预期的边际变化将会引起不同资产相对吸引力的变化，资产轮动速度未来可能加快。

市场人士表示，短线看，周期股炒作需要经济进一步改善和上市公司业绩提升的支持。未来若没有实质性利空因素，大盘出现系统性风险的概率不大，短期市场或延续弱势震荡格局。