有色金属:有色小金属及碳酸锂市场持续反弹

报告摘要

1、受钨收储影响,钨产品线全面上扬,关注厦门钨业

百川数据显示:主要地区钨精矿较前一周环比上涨3%左右,其中江西黒钨精矿65%价格目前为6.75万元/吨,年初以来上涨11.6%。下游APT及钨酸纳报价10.65万元/吨、8.4万元/吨,较上周小幅回升2%左右。近期市场传闻国家将展开黒钨精矿收储计划,收储总量为1万吨,价格或超过7.3万/吨。上海有色网证实了这一消息,受国储影响,钨市场反应活跃,上游供应商表现出强烈惜售情绪,导致下游APT及钨铁冶炼厂原料采购困难,上游紧张气氛也传递至碳化物环节。钨市场各个环节均出现了不同程度价格上涨。

目前钨产品价格较14年同期下跌40%,较15年同期下跌30%。钨主要公司厦门钨业(亏损6.3亿)、中钨高新(亏损5.2亿)、章源钨业(亏损1.6亿)2015年均呈现大面积亏损,而非上市企业更难承受需求回落、价格下行的巨大压力,行业持续收缩调整。国家如预期执行收储计划,将有望抬升目前的价格重心,对于前期滞涨的相关股票有较好刺激。但钨产业链的持续回暖仍依赖于供给端有效收缩和下游需求的恢复程度,国家收储计划也仅是阶段性刺激。建议关注厦门钨业、章源钨业及中钨高新在4、5月份的波段机会。

2、锑市场交投活跃,产品价格出现底部反弹迹象,关注湖南黄金

前期受价格大幅回落影响,锑冶炼厂家长期处于低利润及亏损模式,导致部分大厂停产检修或压缩产能。近期经济呈现温和复苏,主要大宗商品价格回暖,而且二季度下游企业进入生产性补库存阶段,锑锭市场交投活跃,市场进入涨价状态。上游锑矿山陆续进行环保和安全治理,市场锑精矿供应不足,高端锑精矿近日报价在2.4万元/吨,较前周上涨4.3%,氧化锑上涨3.4%,锑锭上涨3%。目前锑价仍处于上涨初期阶段,后续仍有一定的反弹空间。建议短期关注锑主要供应商湖南黄金。

3、碳酸锂持续涨价,二季度可重点关注

百川近期数据显示四川电池级碳酸锂99.5%报价17.75万元/吨,较前周提价8.5%;工业级碳酸锂99%报价16.46万元/吨,较前周增长3.1%。下游新能源汽车的不断放量以及上游资源垄断,今年供给紧缺局面依然存在,导致碳酸锂价格维持增长趋势。我们在报告中多次重申配置锂类股配置的重要性。

相对于一季度黄金股与基本金属股的上涨,今年一季度锂类股一直维持震荡,消除部分泡沫。随着市场逐级扫描涨价驱动因素的板块时,锂类股依然有基本面上的支撑。我们已在一季度末提示配置锂类股,维持天齐锂业与赣锋锂业的增持评级。

4、稀土市场仍处于僵持局面,短期价格未见明显波动

目前稀土市场以僵持为主,下游需求如钕铁硼保持温和复苏的趋势,但稀土下游整体并未呈现全面的回暖。从WIND及百川咨询数据显示目前主流氧化镨钕价格26万元/吨,较四月初每吨上涨1千元,但较三月末则每吨下跌500元。稀土类其他品种如氧化镝、氧化铽亦是处于微幅波动的局面。市场面消息多为此前关注的稀土商业收储、大集团整合加速及打黑等因素。但从目前来看,并未对产业呈现实质性利好。

5、投资策略

维持之前判断:国内政策来看,目前维稳与改革并行,供给侧改革叠加中国再宽松政策,对市场行情有一定的刺激作用,对资源品产能去化与价格提升有阶段性效果,但长期过程必有反复。二季度中后期商品价格波动性因素加大,本次补库存周期不宜乐观。

我们建议投资者二季度投资转而配置锂类股票,如赣锋锂业、天齐锂业。短期热点可关注厦门钨业、湖南黄金。

6、投资风险(市场系统性风险;商品价格波动风险)